宏源期货-黑色金属周报（钢材）：节前补库 产量见顶-220926

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　　上周钢材现货市场价格小幅反弹。截止周五，唐山螺纹3980元（+20），华东上海螺纹3980元（+30）；热卷方面，天津热卷3940元（-10），上海热卷3930元（+30）。
　　Mysteel原样本数据显示五大品种钢材整体产量增2.06万吨，五大品种库存厂库环比增3.07万吨，社库降18.75万吨。表观需求994.73万吨（农历同比+1.31%），环比回升39.59万吨。长流程现货端，截至9月23日，螺纹现金含税利润环比小幅修复，华东螺纹长流程现金含税成本4025元，利润-45元左右，热卷长流程现金含税利润-167元左右。电炉端，华东平电电炉成本在4181元左右，谷电成本在3989左右，华东三线螺纹平电利润-311元左右。
　　废钢端，上周废钢价格整体偏弱运行。本周长流程钢厂日耗较之前小幅上升，目前长流程钢厂即时利润仍在小幅下滑，钢厂本身对待废钢的态度多以满足正常日耗为主，从数据看，70家长流程钢厂（高+转）废钢日耗12.47万吨/日，环比上升0.35万吨/日，同比去年同期降低1万吨/日。样本内共15家钢厂增加了废钢用量，另有10家钢厂减少了废钢用量。目前70家长流程废钢到货量约为13.4万吨，较上周下降0.38万吨。短流程方面，上周电炉日耗较上周整体持稳，49家独立电炉厂开工率为43.2%，环比上周下降1.1%。本周49家电炉厂产能利用率(废钢用量/电炉产能)为47.1%，环比上周上升1.6%，从数据看，全国49家独立电炉厂本周废钢日耗5.8万吨/日，环比上周增加0.2万吨/日，同比去年同期下降2.2万吨/日，整体看，上周电炉日耗变化不大。从统计情况看，当前即期电炉生产以华东地区为例，平均平电利润在-200元左右，谷电利润在-50元左右，在电炉钢厂利润仍处于亏损的状态下，电炉废钢日耗后期预计增长空间有限。
　　结论，上周市场成交较为活跃，市场价格低位反弹。从数据来看，在低利润背景下，产量进一步上升空间有限，国庆前中间流通环节以及下游存补库需求，MS数据显示消费环比大幅回升，五大品种总消费农历同比转正，整体库存继续去化，供需基本呈现紧平衡状态，大会前部分地区有限产要求，关注限产强度，短期或对钢价有所支撑。（风险提示：期市有风险，投资需谨慎）