南华期货-宏观周报：国内等政策，海外鹰气更高更长-220923

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　　1、9月加息幅度与预期一致，但是美联储对于抗通胀的决心还是被市场低估了，加息路径和终点都要比市场预期的更高更长，11月或还将再度加息75bp，重点关注9月CPI数据表现。另外，尽管从8月的通胀数据来看，美国当前的通胀除了供给端的问题之外，更多的是全面的通胀，但是从纽约联储的消费者期望调查来看，未来通胀预期为短期、中期和长期继续下降，一方面，货币政策作用可能存在时滞，而且9月缩表进程如果按计划加速，可能对之前需求打压不及预期的这一现象有所缓解；另一方面，在通胀预期回落、美联储激进加息的这一组合之下，未来美联储货币政策何时开始真正的退坡可能取决于非农就业以及失业率的变化。
　　2、尽管9月LPR维持不变，但是后续是否再次降准降息其实主要还是要看宽信用以及国内经济修复的成色，如若政策效果对于稳增长有限，不排除仍有降准降息以及LPR调降的可能。目前来看，疫情在中旬以后持续缓解，散点疫情正在进入扫尾状态，目前疫情层面最值得关注的就是看20大以后是否有新的政策，如果疫情防控没有大的改变，那么国内经济就还是弱复苏状态，尤其是消费，大体还是餐饮收入补缺口，其余消费缓慢复苏的这么一种状态，这个是目前市场最为关注的地方
　　风险提示:疫情不确定性海外通胀演变