南华期货-有色金属（硅）周报：供给担忧未兑现，短期震荡为主-220918

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　　供给：9月以来新疆疫情好转，四川限电恢复，同时地震灾情和疫情目前尚未影响实际生产，供给端整体边际转好，预计产量及开工率均有修复，但需密切关注云南限电情况。
　　需求：多晶硅：随着企业复产以及新产能投放，对金属硅需求维持旺盛，预计9月贡献最大需求拉动。有机硅：需求偏弱，9月上旬华北、华东地区有部分单体产能计划停车检修，西北、西南地区有部分企业降降负荷生产。铝合金：再生铝开工回升，需求有所回暖，但企业依旧保持按需采购节奏。
　　库存:据SMM数据，截至9月16日，港口库存合计11.4万吨，周累库0.1万吨，其中昆明港5.5万吨，周累库0.1万吨，天津港3.8万吨，与上周持平，黄埔港2.1万吨，于上周持平。
　　成本与利润：成本：上周新疆553与云南421成本维持稳定，未出现明显变化。利润：由于成本基本持稳，而硅价回落，上周利润小幅下调。
　　观点：上周硅价小幅回落，主要系云南减产担忧暂未兑现，新疆、四川等地对供给端扰动也在修复。短期来看，预计9月硅价预计维持震荡走势。首先，供给端在云南水电短缺担忧下存在减产风险，其次下游需求有支撑，多晶硅端需求旺盛，铝合金旺季补库需求抬升，叠加成本运行稳定，短期硅价下方支撑明显。但是，当前库存相对充裕，且云南减产尚未落地，整体供需尚无明显缺口，因此预计向上空间也比较有限。