红塔证券-策略深度报告：2022年8月工业企业利润数据点评-220927

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　　报告摘要
　　2022年1-8月，全国规模以上工业企业利润同比下降2.1%，前值为下降1.1%。
　　从量、价、利润率角度来看，8月价格和利润率继续回落，数量的作用由拖累转为支撑。
　　从行业情况来看，在价格回落、需求变动的背景下，行业盈利结构出现明显改善。第一，上游能源品价格下跌带动采矿业利润增速下行，占比下降。第二，成本压力回落为中游行业释放盈利空间，利好装备制造业和公用事业。
　　后续来看，价格因素对企业盈利格局的改善作用可能还会持续，我们需要警惕需求的变化情况。一是地产下滑对黑色金属、非金属等采矿业、家具制造业等行业会继续形成拖累；二是加息效应下发达国家经济预期下滑，外需可能会趋于下行；三是近期疫情又出现反复，国内消费修复进展会被放缓。后续政策仍需继续扩大有效需求、减轻企业成本费用压力。
　　风险提示
　　外需回落过快、疫情负面干扰扩大、地产修复不及预期、稳增长力度不及预期。