美尔雅期货-棉花周报：美棉大幅收跌，郑棉跌破万四关口-220926

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　　宏观：美联储大幅加息75个基点后，英国央行宣布加息50个基点至2.25%，为今年以来第七次加息；瑞士央行宣布加息75个基点至0.5%，告别负利率时代。欧元区经济活动9月份加剧收缩。标普全球公司发布数据显示，欧元区9月制造业PMI初值为48.5，创27个月新低；服务业PMI初值为48.9，创19个月新低；综合PMI初值降至48.2，创20个月新低，连续三个月处于荣枯线下方。美联储维持加速收紧货币政策节奏，全球其他央行跟随者多，全球央行将会进一步收紧政策环境，从需求端抑制通胀，进而拖累经济表现，全球经济衰退或难避免，而政策收紧则会进一步加剧经济衰退深度，对于股市和大宗商品而言形成利空影响。
　　基本面：本周郑棉连续大跌，突破14000整数关口，市场情绪较差。郑棉下跌主要原因有如下三点：首先受美棉下跌及美联储加息等不利因素影响，其次市场对新年度棉花收购价格预期开始转弱，最后下游订单开始短暂好转之后开始转差，旺季预期基本被市场证伪。目前新棉开秤临近，市场预估机采棉开秤价格5.5-6.0元/公斤，以衣分40%籽棉为例，折算皮棉加工成本在12000-13000元/吨。棉农与轧花厂对价格预期差距较大，博弈仍将持续，预计收购时间较往年滞后。据mysteel数据显示，截止9月23日，全国主要地区纺企纱线库存为28.2天，较上周减少0.4天，周环比减幅1.4%，同比增幅71.9%。
　　策略：美棉连续走弱使郑棉失去做多支撑，新棉收购预期逐渐走低表明市场对后市预期不足，旺季当前下游及终端消费不见起色，新年度棉花供需矛盾突出的前提下，对于郑棉后市继续偏空思路看待，操作上建议逢高加空。