中泰期货-纯碱玻璃周报：节前补库提振，玻璃纯碱震荡上行-220925

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　　基本面情况
　　供给：本周纯碱开工率及产量继续小幅回升，装置新增检修与复产交织，供给小幅波动，高利润提振下，纯碱开工率将继续向高位回升。但下周仍有徐州丰城、金山等装置陆续检修，供给增加有限。
　　需求：本周下游浮法玻璃有1条600吨产线进行了放水冷修，光伏产线新增2条点火投产，1条延迟，整体刚需有所增加。下周浮法有2条600吨产线放水冷修。
　　库存：本周碱厂去库1.56万吨，轻质碱需求明显好转，库存减少2.65万吨，重质碱库存增加1.09万吨。碱厂库存水平较低，现货价格变动不，下游原料备货普遍偏低，临近国庆节补库预期较强。
　　逻辑与观点
　　9月美联储加息落地，大宗商品氛围有所回暖，叠加国庆节前的补库预期，纯碱期价出现大幅上行。纯碱本周供给基本持平，需求因光伏新增两条投产而小幅增加，碱厂库存维持低位水平，现货价格高位挺价，基本面变化不大。近期，玻璃产销好转，成本端煤价上行，玻璃厂库存低位面临节前补库，碱厂库存有继续去库的预期，临近10月，碱厂价格仍处高位，且库存持续去化，市场对纯碱的悲观预期有所修复，盘面有所反弹。在碱厂重新累库前，盘面不具备大幅下跌的驱动，短期，在市场补库情绪的提振下，盘面仍有走强的预期。
　　风险提示
　　浮法产线大规模冷修，国内疫情严峻，宏观情绪波动