格林大华期货-铝早报-220927

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　　铝:
　　【品种观点】美指持续飙升，隔夜铝价再下跌，而国内处于供应端紧缺持续，银十预期尚存，库存中性偏去化的紧平衡中，故沪铝跌势相对缓慢，沪论比值持续走扩中。伦铝整体持续累库，表明在供应减少的情况下需求更弱的情况。现货端，昨日价格回落，成交无显著起色，现货贴水小幅收窄。目前云南减产且有进一步扩大的可能，部分地区供应紧缺的情况逐渐缓解，但西南地区大到暴雨将至，枯水的情况料得到缓解，旺季需求环比边际改善，中期有望回归供大于求。同时，伦铝基本面相对偏弱，内外比值走扩进口窗口显著改善，进口货将增加。全球大幅加息下，衰退预期增强。目前唯一支撑铝价的是供给端干扰，待该因素解除，供需双弱转为供强需弱，料开启下行。在套保工具上推荐期权，避免大的系统性波动。
　　【操作建议】
　　建议逢高抛空为主。主力合约支撑位16800元/吨，第一压力位19000元/吨.伦铝区间为2090美元/吨-2350美元/吨。
　　【利多因素】
　　据Mysteel统计，8月电解铝出库量周均值为15.1万吨，较7月周均出库量提高0.64万吨，较去年同期提高1.5万吨。电力危机加剧令欧洲铝业巨头接连宣布减产。继全球铝业巨头挪威海德鲁决定将在9月底关闭斯洛伐克铝冶炼厂后，欧洲大型铝轧制公司Speira宣布，将削减其德国冶炼厂50%的产量，涉及产能7万吨/年，减产将于10月初开始执行，预计将于11月完成。而欧洲最大铝冶炼厂法国敦刻尔克铝业公司也表示，将在本月底前减产22%。欧盟称考虑对俄罗斯天然气设定价格上限，且已将俄罗斯天然气进口总量从俄乌冲突开始时的40%降至仅9%。9月13日、14日，云铝股份、神火股份相继公告称，收到供电部门紧急启动用能管理的通知。业内人士认为，此次云南限电持续时间或较长，叠加四川地区电解铝复产缓慢，供应端受到干扰而需求复苏。世界金属统计局（WBMS）周三公布的最新报告数据显示，2022年1-7月全球铜市供应短缺49万吨，2021年全年为供应短缺28.3万吨。2022年1—7月全球原铝市场供应短缺91.6万吨，而2021年全年为短缺155.8万吨。
　　【利空因素】
　　需求：9月26日,中国电解铝现货升贴水为-40，涨10。9月14日至9月13日LME库存增加12700吨至345600吨。供给：中国电解铝建成产能4443.4万吨/年，环比增加38万吨。9月22日至9月26日，电解铝社会库存减少1.6万吨至66.6万吨；铝棒库存减少1.45万吨至11.15万吨。中国主要地区电解铝出库量（9.18-9.25）约14.3万吨，较上期数据增加1.2万吨，去年同期为10.3万吨。全球再掀加息狂潮，英国、挪威如期加息50基点，英国10月3日起主动QT；瑞士加息75基点低于预期、瑞郎大跌；印尼、菲律宾、越南加息，其中越南加100基点、为两年来首次加息；南非连续两次加息75基点。英国央行加息50个基点至2.25%，符合市场预期，自去年12月已连续7次加息。美联储逆回购工具使用规模达2.36万亿美元，创历史新高。
　　【风险因素】地缘政治关系的不确定性、上下游违约风险加剧