中信证券-基础材料行业周观点：地产销售周度好转，华东水泥开启第二轮提价-220927

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　　本周水泥全国均价环比上涨0.6%，价格上涨区域主要集中在华东和中南地区，包括江浙沪皖、河南、湖南、两广，幅度为20-30元/吨，其中两广为第一轮提价，其余地区为第二轮提价。9月下旬，随着天气好转，需求环比有所提升，加之煤炭成本近期上涨，推动水泥企业挺价。本周水泥出货率环比增加4pcts，当前长三角和珠三角地区企业出货率普遍达到8-9成或产销平衡，步入旺季，京津冀和华中地区恢复到7-8成，其他地区5-6成。从库存来看，除江西外的华东省份、湖南、广东水泥库容比相对合理，涨价落实情况有望较好。
　　本周浮法玻璃重点监测省份厂库环比下降3.1%/209万重量箱（卓创资讯口径）。本周国内浮法玻璃生产企业库存由增转降，涨价提振下，中下游阶段性进行一定补货，部分区域出货阶段性好转。但加工厂新单增速一般，原片持续消化能力仍显不足，加工厂备货量相对谨慎。总体上，我们认为下半年浮法玻璃仍会是慢降库。
　　前期3000亿元政策性金融工具撬动总投资3万亿元，国开行首笔“保交楼”专项借款落地沈阳。9月23日，银保监会更新了政策性开发性金融工具落地情况、“保交楼”专项借款最新情况。1）前期已经落实到项目的政策性开发性金融工具投放金额3000亿元，项目计划总投资超过3万亿元。投资撬动作用比较明显。2）9月22日，国家开发银行已向辽宁省沈阳市支付全国首笔“保交楼”专项借款，支持辽宁“保交楼”项目。
　　随着局部疫情的好转和企业推盘量的增加，本周30大中城市商品房成交面积表现较好，持续性有待观察。本周30大中城市商品房成交面积日均值51.7万平米，同比增长33.5%，环比增长64.9%。
　　本周水泥价格环比上涨0.6%，浮法玻璃价格环比下降0.5%。
　　我们认为竣工面积高峰带来需求延后但未消失，商品房预售资金监管亦利好竣工，供给端行业新增产能预计有限，今年竣工端供需格局可不悲观，且浮法玻璃企业做光伏业务具备优势，其光伏、电子、药用玻璃预计将贡献业绩增量，推荐旗滨集团、南玻A、信义玻璃；水泥价格有望维持高位波动，企业通过延伸至产业链上下游仍具成长性，主要企业估值已经具备很好的吸引力，随着稳增长预期逐步升温、具备估值修复空间，推荐海螺水泥、中国建材、华新水泥。消费建材子行业处于集中度加速提升及产品结构优化期，推荐坚朗五金、北新建材、东方雨虹、蒙娜丽莎、兔宝宝、东鹏控股、伟星新材、科顺股份、中国联塑、国检集团。其他非地产产业链公司中推荐中材科技、玉马遮阳、海象新材、中国巨石、长海股份、石英股份，建议关注凯盛科技、北京利尔。
　　风险因素：地产及基建投资增速不及预期；建材行业新增产能过多；原材料价格大幅波动；海外订单拓展不及预期；局部疫情反复超预期。