天风证券-晨会集萃-220927

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　　重点推荐
　　《金工|行业流动性跟踪周报：近期行业流动性变化情况》
　　1、ETF资金流入板块。上周资金净流入靠前的类别有：A股宽基为98.78亿元、科技为34.25亿元、医药为18.31亿元等等；上周资金净流出靠前的类别有：债券为-5.80亿元、其他为-1.99亿元等等。2、北向资金流入行业：电子为15.23亿元、基础化工为7.52亿元、房地产为6.30亿元等等。3、权益类基金增量资金行业分布：食品饮料行业为94亿元、电力设备及新能源行业为87亿元、银行行业为81亿元、电子行业为60亿元等等。4、融资融券跟踪。融资买入金额较多的行业为：电力设备及新能源为191.70亿元、电子为180.41亿元、有色金属为150.24亿元等等；融券卖出金额较多的行业为：电力设备及新能源为28.77亿元、电子为28.65亿元、医药为18.51亿元等等。5、股票回购资金行业分布。预计股票回购金额较多的行业为：医药为69.55亿元、石油石化为55.99亿元、机械为51.02亿元等等。
　　6、产业资本增减持行业分布。增持金额较多的行业为：通信为15.00亿元、电力及公用事业为3.57亿元、电子为2.91亿元等等；减持金额较多的行业为：机械为17.81亿元、国防军工为15.16亿元、基础化工为10.05亿元等等。
　　《固收|央行上调外汇风险准备金率点评》
　　1、什么是外汇风险准备金？外汇风险准备金率是央行调降资金流动的宏观审慎管理工具，本质上是一种价格手段，通过减少或增加对远期外汇行为的约束，影响汇率远期价格，调节远期购汇行为。2、上调外汇存款风险准备金率继续传递稳汇率信号。针对近期人民币汇率贬值，从8月底至今，央行已经陆续通过在中国香港发行人民币央行票据，使用下调外汇存款准备金率与上调外汇存款风险准备金率两项宏观审慎工具，并辅以人民币汇率中间价，引导市场预期，传递稳汇率信号。3、基本面稳才能汇率稳，货币政策仍是以我为主。美元快速走强加剧汇率市场波动，央行上调外汇风险准备金率，仍属于使用市场化工具应对范畴。且央行评估，人民币汇率表现相对稳健，我们预计，央行会持续关注人民币汇率，但目前国内经济面对多重压力，货币政策以我为主的基调是明确的。
　　《银行|周观点：政策反转，关注板块拐点机遇！》
　　1、银行基本面高频跟踪。【价】：本周汇率有所上升，中美利差持续倒挂。【质】：本周无新增首次违约企业，同时有四家民营企业再次违约。重点关注：1）银保监会表示房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转。9月下旬以来，30大中商品房销售面积同比下行幅度开始明显收窄，去年下半年在房地产信用风险逐步暴露下，商品房销售面积同比增速下滑明显，相对今年下半年低基数效应逐步显现。2）美联储连续第三次加息75个基点。此次加息进一步体现美联储遏制国内通胀的决心，同时进一步压缩我国货币政策空间。3）央行撰文表示当前真实利率处于低于潜在经济增速的合理水平，处于较为合理水平，是留有空间的最优策略。当前银行板块在政策反转下，基本面有望加速向上修复。部分中小行区位优势明显，持续受益于宽信用推进，同时公司自身经营水平优异，成长性愈发凸显。我们继续推荐常熟银行、宁波银行、江苏银行、成都银行、兴业银行。