中信期货-汽车半导体专题报告：电动车2.0+智能车1.0时代的半导体行业-220926

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　　2021年全球汽车半导体市场规模达516亿美元，2025年预计将达到836亿美元，5年CAGR达10%。数字芯片是增速最快的半导体种类，其中存储芯片2019-2025年CAGR达19%，逻辑芯片达18.5%。模拟IC和MCU价值最高，功率半导体单车价值量提升最大。功率器件和光学器件增速仅次于数字芯片，其中非LED光学半导体2019-2025CAGR达15%。
　　电动车2.0带来确定增量，智能车1.0打开想象空间。传统燃油车半导体单车价值量约417美元/辆，其中功率半导体价值量约88美元/辆，而纯电动车半导体单车价值量翻倍，达834美元/辆，其中功率半导体价值量更是提升422%，达459美元/辆。随着智能车从L1向L3甚至L5的逐渐发展，传感器、数字芯片等用量将大幅提升N倍，目前确定性最高的是传感器。
　　细分类型竞争格局、行业现状、跟踪方法各异。功率：海外龙头为主，国产替代进行时；MCU：竞争格局分散，国内厂商下游消费电子为主；SoC：海外龙头垄断，跟踪车企定点；存储IC：竞争格局集中，规模效益显著。
　　根据不同标准对汽车半导体细分类型排序。单车价值量：模拟>MCU>功率>存储>SoC；价值量增量：存储≈SoC>功率>模拟>MCU；短期增速：SoC>存储>功率>模拟>MCU；国产化率：功率>模拟>MCU≈存储>SoC；国产替代难度：MCU≈存储>SoC>模拟>功率。
　　风险提示：汽车电动化、智能化发展不及预期。