华鑫证券-微观流动性周报：ETF大幅净流入，成长延续显分歧-220926

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　　▌微观流动性总览
　　本期（9.19-9.23）资金供给与需求较上期同步回升，微观资金面略有改善。具体来看，供给方面，北上资金本周延续净流出，公募基金发行小幅回暖，ETF资金大幅流入，融资流出相比上期有所收窄；需求方面，一级市场融资实现反弹，产业资本净减持扩大；市场活跃度方面，成交额加速下行，交投活跃度维持低位。
　　▌北上资金
　　本期大盘持续走低，人民币贬值压力仍存，北上资金等量净流出。本周外资所处环境与上周相似，A股下行叠加人民币贬值，外资整体净流出额与上期几乎持平。
　　▌两融资金
　　本期两融资金延续缩量流出，融资客情绪趋于稳定。本周A股延续下跌，杠杆资金交易活跃度较低，融资流出持续缩量，融资客情绪从恐慌向平稳转向，杠杆交易带来的市场波动将逐渐减少。
　　▌ETF资金
　　本期ETF资金继续大幅流入，净流入额边际提高，充分发挥候场资金的“蓄水池”作用。本周ETF资金加速流入的动力来自于两个方面：第一，市场情绪较为低迷，候场资金加速累积；第二，中证500ETF期权和创业板ETF期权上市，给予ETF市场增量流动性。
　　▌行业资金流向
　　本期内外资同时看好家用电器，但在电子和汽车等科技成长板块仍维持较大分歧。本期内外资共同流入了家用电器，共同流出了医药生物、食品饮料、煤炭等行业，而二者分歧主要集中在电子、汽车和电力设备等板块。
　　▌风险提示
　　经济加速下行，政策不及预期，疫情超预期反复