申万宏源-生物试剂行业深度报告：行业景气上行，国产替代正当时-220926

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　　核心观点
　　生物试剂介绍：生物试剂是指有关生命科学研究的生物材料或有机化合物，以及临床诊断、医学研究用的试剂。下游应用主要分为两大类：1）基础科研实验、生物药开发过程中的生物活性分析、靶点发现、药物筛选等；2）体外诊断、疫苗、基因测序等产品研发生产过程中的原材料。
　　生物试剂细分品种繁多，根据用途可划分为分子类、蛋白类和细胞类。1）分子类试剂：2020年市场规模80亿元，国产占比29%，主要品种为酶，多应用于分子诊断、高通量测序和mRNA原材料等；2）蛋白类试剂：2019年市场规模40亿元，主要产品为抗体和重组蛋白，多用于抗体药物、细胞治疗和体外诊断原料等；3）细胞类试剂：主要产品为培养基，2021年培养基市场规模26亿元，国产占比34%。
　　国产企业加速崛起，国产替代正当时。我国生物科研试剂市场过去长期处于进口垄断格局，三大因素加速国产替代。1）我国在生命科学研究资金的不断投入，带动行业规模的快速扩容；2）国产生物试剂企业经过多年的研发积累，产品性能不断提升，客户服务不断加强，具有较高性价比和客户粘性优势；3）新冠疫情带动了上游相关生物试剂的需求，也凸显了产业链本土化的重要性。
　　投资分析意见：生物试剂行业处于生命科学研究的上游，景气度高、成长性好，随着国产企业研发投入加大，产品性能提升，叠加新冠疫情加速国产替代，生物试剂行业步入高速成长期。建议关注：诺唯赞、义翘神州、百普赛斯、近岸蛋白、菲鹏生物、奥浦迈等国内生物试剂研发及生产企业。
　　风险提示：市场竞争加剧风险、新产品开发及市场开拓不及预期、下游需求增长不及预期。