东方证券-通信行业：国家发改委表示将加大对新基建的支持力度，有望带动产业链上下游发展-220926

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　　事件：9月26日，国家发改委就基础设施建设有关情况举行发布会。
　　国家发改委副司长张志华表示，（1）未来将从四个方面支持新型基础设施建设，加强统筹规划、加大投入力度、补齐短板弱项、强化以用促建；（2）指导电信运营企业统筹布局5G和光纤网络建设，完善国家算力网络布局，优化新型基础设施的供给结构，立体化推动“东数西算”工程；（3）用好中长期贷款、地方政府专项债、政策性开发性金融工具等，加大对新型基础设施建设的支持力度，增强社会资本参与投资的积极性。
　　运营商基础业务平稳发展，创新业务高速发展。运营商作为数字基建的“主力军，不仅发挥了自身在5G传统领域的“火车头”作用，同时还加大云、算力、IDC等数字化业务的投入，发挥国企在安全度、可靠性等方面的优势，积极参与新型数字化建设，传统业务与创新业务实现双轮驱动。1）移动业务方面，随着提速降费压力减弱以及5G渗透率的不断提高，运营商移动ARPU持续提升，2022年上半年中国移动、中国电信、中国联通移动ARPU分别为52.3、46.0、44.4元/月/户，5G套餐用户渗透率达52.7%、60.3%、57.9%；2）固网业务方面，扩大双千兆网络布局，同时推广全屋WiFi、家庭安防等增值类应用，智慧家庭业务占收比不断提升；3）产业数字化业务方面，动能强劲，中国电信的天翼云收入连续翻番增长、公有云市场排名稳居前列、份额显著提升，移动云公有云排名升至第7并向第一阵营冲刺，联通云翻倍增长、2022H1实现营收187亿元；IDC方面，机房、机架数量保持领先优势。
　　5G建设周期长于4G，整体平稳。截至2022年8月末，我国5G基站总数达210.2万个。根据工信部《“十四五”信息通信行业发展规划》，到2025年，每万人拥有5G基站数将达26个，按照全国14亿人口计算，共需约364万站5G基站，因此5G建设工作仍将持续开展。
　　投资建议与投资标的
　　建议关注5G产业链相关企业，包括运营商中国移动(600941，买入)、中国移动(00941，买入)、中国电信(601728，未评级)、中国电信(00728，未评级)、中国联通(00762，未评级)；光纤光缆龙头长飞光纤(601869，未评级)、亨通光电(600487，未评级)、中天科技(600522，未评级)；光器件光模块供应商中际旭创(300308，买入)、天孚通信(300394，未评级)、新易盛(300502，未评级)、剑桥科技(603083，未评级)；设备商中兴通讯(000063，买入)、紫光股份(000938，未评级)。
　　风险提示
　　5G建设进度不及预期；政策实施力度不及预期。