华金证券-纺织服装/家居行业周报：保交楼下竣工数据有所改善，安踏体育新品发布-220925

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　　本周纺织服饰板块落后大盘0.77%，洪兴股份、深中华A、比音勒芬涨幅靠前。本周（09.19-09.23），SW纺织服饰板块下跌2.72%，落后大盘0.77个百分点，其中SW纺织制造板块下跌2.64%，SW服装家纺下跌2.92%，洪兴股份（+16.12%）、深中华A（+10.69%）、比音勒芬（+9.11%）涨幅靠前。目前SW纺织服饰整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为18.26倍，低于近1年均值。
　　本周家居用品板块落后大盘3.81%，好太太、华瓷股份、梦天家居涨幅靠前。本周（09.19-09.23），SW家居用品板块下跌5.76%，落后大盘3.81个百分点，好太太（+7.42%）、华瓷股份（+6.01%）、梦天家居（+3.79%）涨幅靠前。估值方面，目前SW家居用品整体法（TTM，剔除负值）计算的行业PE为23.83倍。
　　行业新闻：
　　（1）8月美国床垫销售额下滑11%。据美媒9月21日报道，8月份美国床垫市场的调查报告显示，床垫销售额和销售量都出现了两位数的下滑。调查中，8月份销售额平均下降了11%，与7月数字相同；而8月份美国床垫总体销售量平均下降了17%，比7月份19%的降幅略有改善。8月份的床垫产品平均单价增加了8%，低于7月份11%的增幅。同时，8月份的数据还是自2021年1月以来的首次个位数增长。
　　（2）好太太官宣童瑶为品牌代言人。9月19日，在好太太智简体验品牌升级发布会上，好太太官方表示：“2022年，好太太品牌内核再次升级，好太太全新品牌代言人童瑶重磅官宣，至此，好太太品牌完成升级焕新。”此次品牌升级发布，好太太焕新了整体品牌形象，并提出了“越智能越简单”的全新品牌口号，进一步关注消费者在智能家居场景中的精神体验和使用体验。
　　（3）NITORI牵手海尔智家，向家电家居一站式卖场转型。近日，日本最大家居综合连锁店NITORI与海尔智家展开合作。海尔智家入驻其在东京赤羽开设的全新综合性卖场，并在卖场中售卖冰箱、冷柜、洗衣机等白电产品。今年NITORI开始向家电、家居、百货的综合一站式卖场转型，并选择了在产品、供应、销售等方面均获得其认可的海尔作为首家合作伙伴。据悉，NITORI计划今年再拓展5-10家店铺，2023年实现170家卖场的落地，同时继续加深与海尔的合作。
　　纺服板块投资建议：近期疫情仍在反复，消费场景依然受限，居民消费意愿有待进一步提升，消费市场恢复基础仍需巩固。纺织制造方面，8月纺织服装出口额增速放缓，建议继续关注深度绑定下游优质客户的针织服饰制造龙头申洲国际。品牌方面，伴随国内复工复产推进带来线下消费场景修复以及国潮崛起，品牌销售有望逐步好转，根据Nint任拓，8月珀莱雅跻身天猫美容护理类目第四名，李宁、安踏、FILA品牌分别为天猫运动户外类目第一、二、五名。建议继续关注大单品策略效果显著的珀莱雅、下沉市场布局领先的珠宝龙头周大生、本土运动服饰龙头安踏体育。
　　家居板块投资建议：家居用品板块方面，8月住宅竣工面积同比下降5.15%，“保交楼”政策影响下单月降幅有所收窄。8月底国常会提出支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借贷，8月LPR迎来“双降”，多地首套房房贷利率降至4.1%，叠加多城积极探索保交楼措施，并设立纾困基金，地产政策环境持续向好得到印证，家居板块估值得到支撑。同时，刚性家具需求有望在疫情可控后逐渐释放，以及9-12月将进入家具消费旺季。建议继续关注零售渠道力领先，整装先发优势显著的欧派家居、内销市场份额提升，外销利润恢复以及推出整体睡眠解决方案的顾家家居、积极推进整家布局，估值向上空间充分的索菲亚，以及渠道规模持续扩张、多品类接力增长的喜临门、金牌厨柜、志邦家居。
　　风险提示：地产政策效果不达预期；国内疫情持续出现反复；品牌竞争加剧；汇率大幅波动；原材料价格波动风险。