中信证券-纺织服装行业每周视点：波司登创新轻薄羽绒服，李宁举办机场时装秀-220926

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　　波司登发布新款“重新定义轻薄羽绒服”系列产品，李宁举办“逐梦行”机场时装秀，体现了国产品牌时尚与科技属性的提升，反映出本土品牌势能崛起的延续。建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头，重点推荐李宁、波司登、滔搏、安踏体育、华利集团、台华新材、伟星股份，建议关注申洲国际、特步国际。
　　▍波司登：新科技新设计，重新定义轻薄羽绒服。1）新品发布收到追捧。9月21日，波司登于上海发布14款“重新定义轻薄羽绒服”系列产品，售价在999-2199元之间。通过设计和科技创新，将轻薄羽绒服与卫衣、羊羔绒、针织衫等时尚单品结合，赋予羽绒服新时尚属性，较传统产品保温性提升70%，面料减轻18%，为公司继去年首创风衣羽绒服后的又一品类创新。受新品发布刺激，9月21/22日波司登抖音全渠道销售额285/528万元，较前一日销售额增长+84%/+85%。2）上半年经营：2022淡/旺季同比持续增长。根据魔镜市场情报数据，2022Q1/Q2波司登集团淘系电商平台销售额同比增长+52.5%/+33.7%，羽绒服均价同比增长10.5%/26.5%，实现量价齐升。3）今年或再迎寒冬。世界气象组织预测，今年冬季可能出现“三重拉尼娜”气候，有望刺激冬装需求。
　　▍李宁：举办机场时装秀，坚持运动国潮。9月20日，李宁“逐梦行”主题秀在荆门漳河机场举行，连续三年举办主题时装秀。此次为继2020年甘肃敦煌和2021年西藏林芝之后，生命时装秀三部曲的延续，选址于机场意在展现人类对于天空的向往以及当代中国青年对于梦想的追逐。相关秀场同款产品于9月23日在天猫超级品类日发售，秀场款鞋类售价558-999元，秀场款服装售价518-1398元。
　　▍风险因素：消费下行超预期；局部地区疫情出现反弹；行业竞争加剧；品牌公司线下门店拓展不及预期；制造公司产能释放不及预期等。
　　▍投资策略：波司登发布新款“重新定义轻薄羽绒服”系列产品，李宁举办“逐梦行”机场时装秀，体现了国产品牌时尚与科技属性的提升，反映出本土品牌势能崛起的延续。综合来看，我们建议重点关注品牌势能持续向上、长期仍有开店和提价空间且估值具备吸引力的国产品牌以及经营边际改善的零售和代工龙头，重点推荐李宁、波司登、滔搏、安踏体育、华利集团、台华新材、伟星股份，建议关注申洲国际、特步国际。