山西证券-社会服务行业周报：香港入境隔离措施继续简化，关注国际游客经港返回内地需求-220925

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　　本周主要观点及投资建议
　　香港入境隔离措施继续简化，关注国际游客经港返回内地需求。香港宣布自9月26日起，解除对抵港旅客的强制酒店隔离措施，将检疫措施从现在的“3+4”改为“0+3”，上述措施公布后，OTA平台国际飞往香港航线瞬时搜索量增长4倍，预计新措施将促使更多国外旅客选择经由香港回内地。
　　海南10家离岛免税店全部复业，海南将发放1亿元消费券。9月21日，中免旗下三亚国际免税城和琼海博鳌免税店恢复营业，8月初因疫情关闭的10家海南离岛免税店已全部恢复营业，三亚全市旅游景区有序恢复开放。8月1日以来，三亚4家离岛免税店免税品购物金额6.6亿元，各免税经营主体在闭店期间大力发展会员购等线上业务，线上销售好于预期，但受限于物流因素发货稍慢。海南省将继续通过发放1亿元消费券推动消费恢复提振，其中海口市、三亚市将发放7000万元离岛免税、餐饮、零售等消费券。
　　投资建议：展望即将到来的国庆小长假，疫情仍是影响消费者出行最大因素。中长期来看，疫情控制情况以及新冠特效药研发落地进程决定行业企稳反弹情况。我们建议关注1）业绩修复为主的休闲景区标的，如中青旅、天目湖、宋城演艺，拥有一二线城市周边人工休闲景区，满足游客短途游、周边游出行需求；2）增长确定性标的，如中国中免继续肩负引导消费回流作用，受疫情影响调整步伐快、销售额持续增长可观；3）处于周期底部标的，如首旅酒店、锦江酒店目前处在酒店周期底部，业绩较上年出现明显好转，继续发展中高端酒店以及提高连锁化率。
　　市场回顾
　　整体：沪深300下跌1.95%，报收3856.02点，社会服务行业指数下跌3.28%，跑输沪深300指数1.33个百分点，在申万31个一级行业中排名22。
　　子行业：上周社服行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：酒店（-2.23%）、自然景区（-3.56%）、餐饮（-3.61%）、人工景区（-4.37%）、旅游综合（-5.23%）。
　　个股：华天酒店以4.64%涨幅最高，岭南控股以10.32%跌幅最高。
　　行业动态
　　1）三亚恢复人、车跨区流动，市内6成高星酒店开业；
　　2）酒店集团上半年：缩减直营店、争抢存量市场，亏损但能抗；
　　3）国庆假期海南十大客源地：上海预订量最高，四川居预订增速最快。
　　重要上市公司公告（详细内容见正文）
　　风险提示
　　疫情对旅游业影响超预期风险；突发事件或不可控灾害风险。