光大证券-公用事业行业周报：四川8月火电交易价格环比提升37.5%，云南9月电价具备弹性-220926

《光大证券-公用事业行业周报：四川8月火电交易价格环比提升37.5%，云南9月电价具备弹性-220926（7页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《光大证券-公用事业行业周报：四川8月火电交易价格环比提升37.5%，云南9月电价具备弹性-220926（7页）.pdf（7页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　本周行情回顾：本周SW公用事业一级板块下跌0.22%，在31个SW一级板块中排名第8；沪深300下跌1.95%，上证综指下跌1.22%，深圳成指下跌2.27%，创业板指下跌2.68%。细分子板块中，火电下跌1.05%，水电下跌0.36%，光伏发电下跌0.83%，风力发电上涨0.28%，电能综合服务下跌0.74%，燃气上涨2.92%。
　　本周公用事业涨幅前五的个股分别为德龙汇能（+19.23%)、ST浩源（+11.05%)、陕天然气（+11.00%)、建投能源（+9.60%)、水发燃气（+8.60%)；周跌幅前五的个股分别为天富能源（-9.17%)、湖南发展（-5.21%)、浙能电力（-4.09%)、南网能源（-4.09%)、华能国际（-3.94%)。
　　本周重点事件：9月22日，四川电力交易中心发布2022年8月火电价格的公告，四川火电电量交易价格为省内交易电量和省间外购电量的加权均价，8月火电交易价格为717.63元/兆瓦时。
　　点评：8月四川限电，火电交易价环比大幅提升。四川省从8月15日起在全省(除攀枝花、凉山)的19个市(州)对四川电网有序用电方案中的所有工业电力用户（除保安负荷外），实施生产全停、让电于民。由于水电出力低于预期，催发火电出力需求，8月火电交易价格较7月（7月火电交易价格为521.94元/兆瓦时）环比提升37.5%。我们认为此价格涨幅并非常态，此次8月火电交易价格大幅上涨主要由于省间交易现货电价上涨导致（四川在8月份用电高峰期来水偏枯，从甘肃等地通过省间现货交易购电来满足需求）。此次电价大涨不具备代表性，9月份随着1）降水增加、2）降温下调用电需求，火电交易电价有望回落。
　　同为水电大省，云南电解铝行业9月经历限电。截至2021年，云南水电装机量达7819.9万千瓦，占总电力装机比重为79.6%；火电装机容量为1527.6万千瓦，占总电力装机比重仅为14.4%。今年云南来水偏少导致水电出力受限，为缓解供电压力，云南省已针对电解铝相关企业下发限电通知。1）云南铝业从9月10日起限电，9月14日前压降用电负荷10%。2）云南神火公告显示，文山供电部门下发《关于紧急启动电解槽用能管理的通知》，通知要求：“在确保安全的情况下，从9月10日00：00起以停槽方式开展用能管理，9月12日前将用电负荷调整至不高于138.9万千瓦，9月14日前用电负荷调整至不高于131.6万千瓦。”3）云南其亚等电解铝企业也受到了相关通知。我们认为参考四川因限电，火电交易价格大幅提升，云南地区9月电价交易价格具备上涨弹性。
　　投资建议：建议关注传统电力运营商：华能国际、华电国际、长江电力、申能股份、国电电力；新能源运营商：粤电力A、中国核电、节能风电、龙源电力（H）。
　　风险分析：权益市场系统性风险；上网电价超预期下行，煤价超预期上涨，用电需求下滑，水电来水不及预期，行业改革进度低于预期等。