海通证券-每日早报-220926

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　　策略
　　回顾市场曾经的二次探底。核心结论：①12/1、12/12、13/6三个底部区域上下空间10%左右，后面的底略低源于预期不稳、“钱荒”干扰。②19/1见底后20/3的二次探底没新低，当时疫情冲击后全球货币宽松。③目前A股估值和风险溢价已接近4月底，基本面指标比当时好，底部区域有效，企稳回升看保交楼等稳增长措施落地。
　　行业与主题热点
　　旅游服务业：海外酒店旅游疫后复苏复盘。欧美酒店复苏趋势：①疫情缓和后酒店ADR恢复优先于Occ，拉动RevPAR恢复超过疫情前；②精选服务复苏快于全服务酒店；③周边休闲旅游恢复相对优于商务出行；④RevPAR恢复后储备店恢复正增长，我们判断加盟商签约意愿回暖。对标国内，我们判断短期出行限制下国内商旅需求相对刚性，随疫情恢复关注休闲旅游恢复弹性；疫情压力下开店有所放缓，但相较于海外成熟市场仍处于快速上升通道；关注RevPAR的恢复情况以及随后的加盟意愿回暖情况。
　　石油化工：俄乌冲突升级，关注石化行业投资机会。核心观点：为应对采暖季，2022年6月以来欧洲天然气持续补库，目前库存储气率已达到80%，但单靠库存仍难以覆盖采暖季需求，预计冬季欧洲天然气供需形势仍严峻。氯化钾、维生素、蛋氨酸等在欧洲产能占比较高的化工品未来可能出现供给冲击，甲醇、尿素等主要采用气头工艺生产的化工品价格也将受到较大影响。
　　新能源板块：储能建设多地开展，新型储能崭露头角。内蒙古：拟打造通辽千万千瓦级风光储氢氨一体化零碳产业园，包括重力储能2GWh。宁夏：开展火电机组25MW/50MWh液流储能系统研究及2.5MW模块工程应用示范。天津：2022年风光项目开发建设方案发布，风电配储超1GW/2GWh。我们认为未来新能源汽车替代传统燃油车大势所趋，相较于传统车，新能源汽车单车价值增量最大的环节为动力电池；我们认为未来三元动力电池将配套高端乘用车型，磷酸铁锂电池配套低端车型。
　　重点个股及其他点评
　　东鹏控股（003012）：22上半年增长承压，具有“1+N”多品类优势瓷砖品牌。公司是建陶行业的头部品牌之一。公司生产基地布局华南、华北和西南等主要建陶产区，具备“1+N”多品类优势，提供一站式硬装产品解决方案。从渠道端来看，公司以大C端业务为主，拥有遍布全国、规模庞大、运转高效的营销网络，布局全国的经销网络也有利于开展中小微“小V”工程，第一时间获得工程信息，并为用户提供贴身服务。