申万宏源-汽车行业周报：知错能改方能行远， NVD与高通双双加码算力竞赛-220925

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　　小鹏G9上市后48小时之内即倾听用户声音，主动调整配置价格降低用户选择难度，新车性价比更加突出。小鹏新车G9于9月21日正式上市，推出三种续航共六款车型。新车上市后引发了市场关注，新车部分功能配置较丰富，不过作为小鹏最具竞争力的XNGP智能辅助驾驶，以及音乐座舱和超级快充却全部作为选配的功能，用户对于新配置的选择难度大，选择成本也较高。但是小鹏从CEO由上而下对于用户反馈的问题进行了快速的响应，新车发布不到48小时即快速调整产品命名逻辑和价格配置，降低用户选择难度，把智能、豪华配置标配。调整后G9全系共推出三个续航版本、八款车型，同时降低了用户选择难度。对比G9前后的配置变化，总结来看就是“选配变标配，加配不加价”，相当于新增价值2.2万-3万元的配置，调整后小鹏G9配置的性价比更加突出。
　　透过此次调整，我们看到的是新势力更注重倾听用户声音以及快速的决策效率，在当下是车企的绝佳样本。48小时内完成调整，小鹏的速度和决策效率在传统的车企中是很难存在的，这体现着新势力车企在当下的竞争韧性，对于问题的快速纠正能力，不只是对于自身企业的发展，对于中国车企的经营同样具有借鉴和示范意义。同时我们也看到了小鹏对于用户声音的倾听所体现的“用户共创”的思维，企业不只是要在技术上持续突破，同样需要在用户运营和销售方面着力，才能在当下获得更好的发展。
　　理想L8发布在即，有Pro和Max两个车型，智能化配置丰富。同时理想首次对外公布了理想L7、理想L6两台新车消息，将与L9、L8组成理想“L系列”产品矩阵。
　　英伟达发布自动驾驶芯片Thor，持续刷新自动驾驶芯片算力天花板。英伟达新一代自动驾驶芯片Thor算力拉升到2000 TOPS，超过之前的Atlan规划的1000 TOPS，同时浮点算力也达到2000 TFLOPS，持续刷新自动驾驶芯片算力天花板。Thor既可以将其2000 TOPS和2000 FLOPS的算力全部用于自动驾驶工作流，也可配置为将一部分用于座舱AI和信息娱乐，一部分用于辅助驾驶，也就是Thor既可以用作单独的自动驾驶芯片，也可以用作驾舱融合芯片。首发搭载Thor芯片上车的是车企是极氪，预计2025年将实现上车，此外小鹏与自动驾驶公司轻舟智航也已经确定将使用Thor SoC。
　　本周高通也同样发布“超算级”汽车SoC，Flex SoC算力同样可达到2000TOPS水平，与英伟达Thor直接竞争。Flex可以作为汽车中央计算架构所需的主控SoC，同样可以支持驾舱融合，2000TOPS的算力水平与英伟达的Thor相当。
　　芯片算力的军备竞赛不止，我们认为汽车智能化功能的定义还未定论，军备竞赛仍将持续，国内芯片和控制器厂商也有望在行业演变中成长。面对未来的不确定性，还会需要芯片算力与功能的冗余，芯片算力的军备竞赛还会持续，尤其是在自动驾驶领域，自动驾驶的感知与执行器件需要为未来考虑，因此“算力军备竞赛”和“硬件预埋“支撑行业极大的成长空间。
　　投资分析意见：需求复苏的道路上充满波折，但趋势不改。新能源、智能化、中国替代是确定性的长期机会。整车中，看好比亚迪、长安汽车、吉利汽车、长城汽车，以及新势力。零部件中看好龙头车企供应链的业绩兑现度，包括拓普集团、新泉股份、福耀玻璃、精锻科技、三花智控。受益智能化升级的星宇股份、科博达、华阳集团、德赛西威。中长期看仍然看好电动化带来零部件新增量，①三合一赛道的关注英搏尔、巨一科技、卧龙电驱；②小三合领域关注欣锐科技。
　　核心风险：供应链缺芯风险，上游原材料涨价超预期，疫情反复持续时间超预期。