兴业证券-轻工制造行业周观点：舆情影响家居板块有所回调，龙头企业基本面稳健-220925

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　　家居板块：（1）舆情影响近期家居板块回调：顾家家居沈阳经销商事件对家居板块情绪影响明显，引发市场对行业后续增长的担忧，导致板块有所回调。但该事件属于个例，顾家沈阳经销商为2021年接手的新商，本身运营能力及个体素质存在问题，对顾家公司实际利润影响有限，且顾家已于9月19日向沈阳区域的消费者及相关家居卖场发布《告知书》，启动代经销商向消费者交付所订购产品的流程，并已经对全国其他区域进行摸排，其他地区经销商运营情况一切正常。从行业层面看，地产下行及疫情确实导致家居行业有所承压，但龙头企业收入增速稳健、抗风险能力更强，通过推行大家居提升客单价、多渠道布局吸引客流量，市占率有望稳步提升。（2）投资观点：稳地产政策有望持续推出，预计后续商品房销售面积增速有望环比改善，带动家居板块估值修复。目前家居板块估值已经回落到中枢偏低位置，我们长期看好定制龙头欧派家居、软体家居龙头顾家家居，建议关注优质床垫企业喜临门以及慕思股份、弹性定制企业索菲亚以及志邦家居。
　　造纸板块：（1）纸浆：智利Arauco预计10月底投产156万吨阔叶浆，浆价预计22Q4或逐步走弱。（2）文化纸：随着新一轮教材教辅及二十大等刚需订单支撑，叠加纸浆价格持续坚挺，晨鸣、太阳、江河、亚太森博等企业发布文化纸提价通知，9月中旬起对非涂布全系列产品提价200元/吨，10月1日后将再次提价200元/吨。需求小旺季有望助推提价逐步落地，带动纸价环比提升，建议关注文化纸龙头太阳纸业，特种纸标的仙鹤股份、五洲特纸以及华旺科技。
　　风险提示：1.疫情影响反复；2.需求大幅下滑；3.政策风险。