海通证券-交通运输行业周报：8月全国快递行业业务量同比增速放缓，交通运输业纾困政策出台-220925

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　　一周市场回顾：上证综指下跌1.2%，交运跑赢大盘，下跌0.2%。2022.9.19—2022.9.23，交通运输指数(-0.2%)，同期上证综指（-1.2%）。子板块绝对周涨跌幅中，航运（+3.0%）、港口（+1.6%）、公路货运（+0.5%）、铁路运输（+0.0%）、航空运输（-1.1%）、高速公路（-1.1%）、仓储物流（-1.4%）、公交（-1.5%）、跨境物流（-2.0%）、快递（-3.8%）。
　　交运一周专题推荐：公路货运受疫情影响情况跟踪。
　　航运数据观察：原油价格环比下降5.7%。本周五（2022.9.23），SCFI指数收于2072点，环比-10.4%；BDI收于1816点，环比+16.9%；BDTI收于1498点，环比+0.4%，BCTI收于1242点，环比-1.0%。
　　近期热点：国常会确定强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困政策；港口：9月中旬沿海重点枢纽港口货物吞吐量同比增加8.8%；快递：8月全国快递服务企业业务量同比增长4.9%。
　　投资策略：
　　航空：随着全国动态防疫能力的增强，第九版新冠防控方案落地将进一步加速行业修复。尽管短期全国区域性疫情反复令行业仍将承压，但近期国际线恢复趋势增强，民航局于8月7日对国际定期客运航班熔断措施进行优化调整、中英8月11日起恢复直航，且油价渐趋回落，我们分析三季度业绩环比有望减亏。我们认为今年的疫情反复一定程度将进一步降低供给增速；疫情冲击，航司经营压力加大，行业有望进一步整合；我们看好行业长期投资逻辑不变（即供需格局改善、票价市场化），建议关注航空板块投资机会。
　　机场：静待国际线复苏，看好枢纽机场长期流量商业价值。
　　快递：受义乌封控影响，8月快递行业业务量环比回落，同比增速放缓。但是随着近期防控措施的优化，疫情对经济的影响逐步减弱，叠加传统旺季渐近，行业业务量有望迎来较快复苏。单票收入方面，淡季价格仍具韧性，行业格局有望持续改善。我们认为疫情过后，以电商件为主的通达系快递，中短期受益于行业价格战放缓，22年全年有望获得较好的利润表现，但长期出清仍然需要较长时间。长期，我们判断规模效应、自动化设备投入将促进快递公司降本增效，行业也将逐步由价格驱动转向价值驱动，快递板块整体仍具备成长空间，建议关注电商及商务件龙头。
　　航运：集运运价虽连续下跌，但仍有望保持高于疫情前的水平；油运旺季运价或可期，大周期拐点仍需等待，我们认为2022年供需格局将好转，运价回升确定性较大；干散货看好中期上行周期；关注造船产业链。
　　投资建议：推荐春秋航空、吉祥航空、中国国航，建议关注顺丰控股。
　　风险提示：汇率、油价波动，大客户流失，合同签署及需求增速不达预期，经济大幅下滑