兴业证券-汽车行业周报：小鹏G9正式发布，理想L8计划9月底发布-220925

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　　周涨跌：09.19-09.23上证综指下跌1.2%，创业板指下跌2.7%，汽车板块指数下跌1.3%，其中乘用车／商用车／零部件／汽车服务分别-0.2%／-1.5%／-1.8%／-0.4%。
　　周要闻：
　　小鹏G9正式上市，价格和配置调整降低选择难度。9月21日，小鹏G9正式上市发布，指导价为30.99万~46.99万元。G9定位中大型5座旗舰SUV，全系标配800V快充，在小鹏S4超级充电桩上，最高充电功率480千瓦。3C版本G9，充电5分钟续航130公里。4G版本G9，充电5分钟续航200公里。9月23日，基于用户针对产品配置的选择难度大、选择成本高的反馈，小鹏重新调整了产品命名逻辑和价格配置，意在降低用户选择难度，并把智能、豪华配置标配。理想L8将于9月30日正式发布，预计11月初正式开启交付。9月22日，理想汽车宣布理想ONE的换代车型理想L8将于9月30日发布，当天价格公布后即开启大定，国庆期间，L8展车将陆续到达全国各地的理想汽车零售中心，正式开启交付时间在11月初。理想汽车表示，其正在建立更加完整清晰的产品序列，L8之后，后续计划推出L7、L6。理想产品序列逐步完善，L8上市后将有望填补理想40万以下车型布局，带动整体销量上行。
　　周专题：小鹏G9发布，价格和配置调整降低选择难度
　　9月21日，小鹏G9正式上市发布，指导价为30.99万~46.99万元。全系标配800V快充，在小鹏S4超级充电桩上，最高充电功率480千瓦。3C版本G9，充电5分钟续航130公里。4G版本G9，充电5分钟续航200公里。电量从10%充至80%的时间，3G版本G9需要20分钟，4G版本G9仅需15分钟。9月23日，基于用户针对产品配置的选择难度大、选择成本高的反馈，小鹏重新调整了产品命名逻辑和价格配置，意在降低用户选择难度，并把智能、豪华配置标配。
　　投资建议：复苏行情将从“销量反转”到“业绩兑现”，继续看好汽车板块机会。历史上汽车周期反转均呈现“销量反转”和“业绩兑现”两波，当前时点我们认为三季度业绩的催化渐行渐近。我们已经看到半年报并没有预期的“那么弱”（之前市场低估了6月乘用车恢复的强劲程度），大概率将见证三季报比预期的“更强”（收入端三季度批发恢复的程度预计超预期，盈利端原材料价格下行将对盈利能力的改善有额外贡献）。我们看好此轮周期反转下的第二波，即三季报业绩兑现的行情，具体推荐：1）银轮股份（电池水冷板需求增加，新能源乘用车进入放量周期）、受益于800V高压快充产业链的盾安环境（受益于大口径电子膨胀阀，家电组覆盖）；2）爱柯迪（一体压铸、底盘轻量化）、受益电动智能新趋势的保隆科技（传统业务进入复苏周期，ADAS，空悬等新业务逐步兑现）、福耀玻璃(天幕趋势、饰条反转）、中鼎股份（空气悬架趋势，传统业务反转）、伯特利（IBS逐步兑现，传统业务复苏）；3）受益特斯拉放量的拓普集团（受益特斯拉以及北美电动车大周期，智能时代集成化供应趋势）、精锻科技（产能周期启动，产能释放期）；4）自主崛起的整车龙头，比亚迪、长城汽车、长安汽车、广汽集团、吉利汽车（港股团队覆盖）；另外建议关注混动受益标的贝斯特、菱电电控。
　　风险提示：乘用车复苏不及预期；原材料价格波动；汽车芯片紧缺；公共卫生事件反复冲击