国泰君安-汽车行业周报：三季报行情渐行渐近-220925

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　　本报告导读：
　　随着销量的持续改善、原材料成本的逐步回落，叠加2021年Q3的低基数，2022年Q3新能源车产业链将进入销量和业绩的双击，三季报行情逐步开启。
　　摘要：
　　三季报行情渐行渐近。随着销量的持续改善、原材料成本的逐步回落，叠加2021年Q3的低基数，2022年Q3新能源车产业链将进入销量和业绩的双击，三季报行情逐步开启。短期交易的重心就是三季度高增长的标的，主要集中在电动化、智能化和国产替代三个方向。
　　Q3乘用车板块业绩具有爆发性。2021年Q3乘用车销量受到缺芯影响销量出现下滑，2022年Q3疫情影响减弱后乘用车销量逐步恢复，同比、环比改善明显；同时Q3铝材等原材料成本下降，国际海运费、汇兑等边际改善明显，零部件企业盈利能力将看到一定程度修复。Q3零部件企业&整车企业在销量和业绩上均具备爆发基础。
　　中期维度，新能源车赛道在“量”和“质”两个维度还有上修空间。对于新能源车行业市场逐步进行三个上修：一是对于新能源车短期渗透空间的上修，混动打开了10-20万这个主力价格带；二是自主品牌在新能源车市场份额的上修，从低端到中端再到高端市场对合资品牌的全面围剿；三是中国新能源车产业链全球地位的上修，成为全球主要的制造中心。
　　继续推荐“智能化+高景气度新能源化+自主品牌”三条投资主线。智能化主线，推荐标的伯特利、上声电子、星宇股份、德赛西威、科博达、华阳集团、东箭科技、华域汽车、中鼎股份、保隆科技等；高景气度新能源化主线，推荐标的双环传动、拓普集团、瑞鹄模具、沪光股份、巨一科技、合兴股份、爱柯迪、博力威等；自主品牌主线，推荐标的比亚迪、长安汽车、春风动力、长城汽车、福耀玻璃、吉利汽车、广汽集团、理想汽车等，受益标的江淮汽车等。
　　风险提示：终端需求低于预期