信达证券-纺织服装&化妆品行业周报：四环医药“水光针”启动临床试验，头部主播利好美妆板块复苏-220925

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　　本期内容提要:
　　本周行情回顾：本周上证综指、深证成指、沪深300涨幅分别为-1.22%、-2.27%、-1.95%，纺织服装、美容护理板块涨幅为-2.72%、-8.00%，位居全行业第21、31名。纺织服装个股方面，本周涨幅前五位分别为洪兴股份、比音勒芬、金春股份、泰慕士、百隆东方，跌幅前五位分别为ST中潜、ST摩登、朗姿股份、锦泓集团、牧高笛。美容护理个股方面，本周涨幅前五位分别为力合科创、锦盛新材、广州浪奇、青松股份、嘉亨家化，跌幅前五位分别为青岛金王、爱美客、华熙生物、百亚股份、中顺洁柔。
　　行业动态：1）四环医药控股子公司通化济达正式启动关于“注射用透明质酸钠复合溶液”的NMPA注册临床试验研究。2）COTY集团开始聚焦高端护肤品牌，预计23财年实现销售额6%-8%的增长。3）Salvatore Ferragamo更名为FERRAGAMO，并发布全新品牌logo，致力于吸引年轻消费群体。4）Ralph Lauren预计到25财年营业利润率将增长到至少15%，资本支出将占每年收入约4%～5%。5）雅诗兰黛调整组织架构，将品牌组合划分为两大品牌集群，以便在快速演变的全球格局中实现长期可持续增长。
　　上市公司公告：1）中顺洁柔已完成对50.11万股股权激励限制性股票的回购注销。2）富安娜控股股东林国芳受让第一期员工持股计划持有的1658.92万股股份，约占总股本2%。3）百亚股份持股5%以上股东重望耀晖于22年8月25日-9月20日共减持股份641.23万股，占总股本的1.49%。4）上海家化向10名激励对象授予限制性股票60万股，授予价格为20.83元/股。5）九牧王全资子公司九牧王零售收到有限合伙企业Right Wand支付的本金及收益，将增加公司22年度投资收益3608.33万元，占归母净利的18.54%。6）康隆达控股股东东大针织及其一致行动人张惠莉、裕康管理计划减持公司股份合计不超过482.05万股，不超过总股本的3%。7）汇洁股份第二大股东林升智将通过协议转让方式向李婉贞出让其持有的2060万股无限售股，占总股本的5.03%，股份变动后二人持股比例分别为27.47%、5.28%。
　　行业数据跟踪：1）棉市供需失衡，国内外棉价双跌。截至22年9月23日，中国328级棉价、Cotlook价格指数市场价分别为15615元/吨、114.85美分/磅，周涨幅为-0.72%、-5.67%。本周国内部分地区仍处于疫情防控状态，下游纺织生产及物流出现不同程度受阻，国内棉花价格持续下行。国际方面，美国农业部上调9月美棉产量，棉花期末库存有所调高，新棉上市库存增加，全球棉花供应压力减小，叠加全球经济下滑风险持续，下游需求走弱，棉花供需失衡，国际棉价跌幅延续。2）8月化妆品零售额承压，李佳琦复播有望催化美妆板块复苏。8月服装鞋帽针织品、化妆品零售额分别为963.50亿元、287.90亿元，同增7.10%、-2.04%，在618电商节加大囤货力度后，7-8月化妆品进入销售淡季，8月零售额同比下滑，环比有所改善。展望后市伴随9月20日李佳琦复播，后续“双十一”化妆品零售额有望快速复苏。
　　投资建议：我们认为目前国内疫情管控放松，经济、居民消费逐步恢复，市场预期消费板块迎来拐点，优质龙头公司股价有所表现，我们认为港股优质服装公司值得关注。我们建议把握三条主线：服装板块，一方面服装行业精细化运营能力强、直营渠道占比高、供应链柔性化的优质公司管理能力强，有望率先恢复增长；另一方面受益于高景气度延续和国潮崛起，运动鞋服细分赛道有望率先恢复业绩增长，重点关注安踏体育、李宁、特步国际、波司登，波司登受控股股东配股影响短期回调，建议重点关注。纺织板块在出口疲软环境下短期增长压力大，关注优质行业龙头及国内收入占比高、业绩有望改善的皮革龙头公司，重点关注华利集团、申洲国际、兴业科技、明新旭腾，关注遮阳材料行业龙头玉马遮阳。化妆品方面，国货崛起动力持续，优质国产龙头不断提升产品、渠道、品牌，重点关注品牌成长性强的优质公司贝泰妮、爱美客、珀莱雅、华熙生物等。
　　风险因素：终端消费疲软风险、人民币汇率波动风险、新冠肺炎疫情影响风险。