申万宏源-互联网传媒行业周报：Pico4新品独占内容亮眼，李佳琦复播提振行业信心-220925

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　　本期投资提示：
　　互联网和传媒板块本周表现相对低迷。SW传媒-4.26%，跑输沪深300（-1.95%），跑输创业板（-2.68%），部分影视公司跌幅较大主要系国庆档电影定档不及预期，部分广告公司下跌主要系疫情或影响公司Q3经营表现，出版表现较好；港股方面，恒生指数-4.42%，恒生科技-6.97%，恒生指数受美联储加息，美债收益率上升影响，恒生科技跟随恒生指数下跌，快手-4.45%，百度集团-4.98%，腾讯控股-6.21%，美团-6.75%，阿里巴巴-SW-9.68%。
　　 PICO 4新品舒适度全面提升，《舞力全开》独占。（详见与电子组联合发布点评《硬件全方位升级，独占内容亮眼》）9月22日晚，PICO发布了新品PICO 4和PICO 4 Pro。PICO 4128GB版本429欧元（约2900+人民币），256GB版本（约3400+人民币）。PICO 4 Pro价格未披露。1）硬件：Pancake光学方案下主机重量仅为295g（上一代产品为395g）。视场角105°，分辨率双眼4K。1600万像素RGB摄像头实现全彩影像透视。PICO 4 Pro配备3个红外摄像头，支持眼动追踪、面部识别、IPD调节。棉采用SuperSkin面料，厚实且柔软，吸汗性好。设备后部衬有防滑PU皮革。同时将配备VR行业最大电池容量，支持快速充电。全新手柄内置宽频线性马达，打造真实触觉体验。2）应用：ToC覆盖健身、游戏、视频、社交四个场景，独占内容包括《Just Dance舞力全开》（23年独家发售）、帕梅拉VR健身、明星虚拟演唱会等。ToB，将打造全球领先的企业级XR平台PICOBusiness，提供硬件和软件解决方案。3）激励计划：创作者激励计划，主要针对视频创作者提供资金和技术支持。开发者激励计划，初始投资1200万美元，每个项目将会投入200万美元的资金支持，今年平台最佳项目会获得100万美元奖励。
　　李佳琦复播提振行业信心。李佳琦在停播109天后复播，热度空前，在无预热情况下，10分钟场观15万，2小时场观6000万，GMV1.3亿。品类上，与此前美妆为主不同，本次直播主要以生活家居必需品为主，在开播第二、第三日美妆占比较第一日有提升；行业格局上，李佳琦等超头部主播验证有独特性，难复制难替代。李佳琦等超头部主播自6月起纷纷停播后，东方甄选、刘畊宏在抖音成为现象级主播，但热度难与超头部相较，证明直播电商头部IP的用户心智实际非常稳固，现象级主播目前看尚未接住头部的流量；李佳琦复播提振行业信心。直播电商自21年底监管不断加强，主要整顿主播偷税漏税、产品质量造假等方面，此次李佳琦复播释放行业整顿规范后，仍能继续前行的积极信号，有利于缓解市场对直播电商行业，快手直播电商业务的担心，提振信心。
　　本周发布与电子组联合发布《硬件全方位升级，独占内容亮眼——2022PICO海外新品发布会点评》。近期发布《低谷期降本增效，期待否极泰来——港股互联网22Q2总结》、《传媒底部关注VRAR机遇，智能商显、国联、创维高增长——传媒互联网行业22年中报总结》两篇深度报告。
　　标的：腾讯控股、网易、吉比特、三七互娱、分众传媒、芒果超媒、快手-W、创维数字、恺英网络、视源股份、兆讯传媒、国联股份
　　风险提示：产品表现不及预期风险，宏观经济进一步下行风险