平安证券-金融&金融科技行业周报：8月险企保费寿险承压、产险向好，中证500和创业板ETF期权首周运行平稳-220925

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　　1、上市险企8月寿险保费依然承压，产险持续向好。主要上市险企8月保费数据发布完毕，寿险保费增速略回落、NBV仍然承压；新车销售拉动车险保费增长。具体来看：1）寿险业务：主要上市险企8月单月保费增速普遍下滑——太平（+4.3%）>国寿（+1.1%）>新华（-1.2%）>平安（-3.5%）>太保（-11.7%）>人保（-38.2%）。8月上市险企紧握客户储蓄需求，但费用激励较6-7月边际减少，叠加获客养客需一定时间，8月保费增长承压。2）产险业务：主要上市险企8月财险单月原保费收入大幅增长——平安（+16.3%）>太保（+13.1%）>人保（+8.8%）。人保产险8月单月保费324亿元（YoY+8.8%），其中汽车销量增长较快、推动车险单月保费219亿元（YoY+9.2%）。
　　2、中证500和创业板ETF期权正式上市，首周运行平稳有序。9月19日，上交所正式上市中证500ETF期权，深交所正式上市中证500ETF期权和创业板ETF期权。1）新上市期权中，深市创业板ETF期权首周成交量最高，沪市中证500ETF期权持仓量最高。本周沪市中证500ETF期权累计成交量161万张，总持仓量26万张；深市中证500ETF期权累计成交量为53万张，创业板ETF期权成交量为181万张，总持仓量分别为9万张和25万张。2）国内金融场内衍生品监管较严格、种类较少，此次新品种期权上市有望促进场内金融衍生品规模持续增长，同时提供更多有效对冲工具，有望带动相关标的ETF的规模和成交活跃度。3）对于券商而言，券商是沪深交易所期权交易的重要经纪商和做市商，新ETF期权的上市将进一步增厚券商场内金融衍生品做市收入。头部券商资本实力较高、人才建设完善、风控能力较强，将更具比较优势。
　　3、券商加速人才扩张与架构调整，财富管理、投行、衍生品为重点业务。9月22日，中国证券业协会发布《中国证券业发展报告（2022）》及其报告系列精编。近年来面临传统业务佣金率下滑压力，各大券商加速财富管理和重资产业务转型，同时注册制改革加速，投行业务也成为发力重点，因此各家券商纷纷加大财富管理、投行以及自营业务的人才投入，并通过组织架构调整提升业务协同能力。1）从人才数量看，投行业务条线人员数量占比最高，人员增速达13.40%，高于行业；财富管理以及自营投资人数增长最快，人员增长率分别为28.92%及24.03%。2）从组织架构调整来看，2021年111家调研券商中有97家进行了组织架构调整，其中，44.33%调整证券经纪业务条线，40.21%调整投行业务条线，26.8%调整自营投资业务条线
　　风险提示：
　　1）金融政策监管风险：目前金融科技已纳入严监管，与银、证、险相似，业务对监管政策敏感度高，相关监管政策的出台可能深刻影响行业当前的业务模式与盈利发展空间。
　　2）宏观经济下行风险，导致银行业资产质量压力超预期抬升。
　　3）利率下行风险，银行业息差收窄超预期，保险固收类资产配置承压。
　　4）海内外疫情超预期蔓延、国外地缘局势恶化，权益市场大幅波动，β属性导致证券板块和保险板块行情波动加剧。