光大证券-纺织服装与化妆品行业周报：超头主播李佳琦回归，美妆板块消费信心提振-220924

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　　李佳琦回归淘宝直播点评：根据点淘APP显示，9月20日晚7点，超头主播李佳琦时隔3个多月重回淘宝直播间，在不到两个半小时的直播中，观众观看量突破6000万次、点赞次数达1.63亿。当晚直播间共计上架了26件商品，主要分布于美妆个护、生活快消、数码家电、时尚服饰4个品类，各品类产品分别为8、13、1、4个。其中美妆类涉及的品牌包括OLAY、自然堂、夸迪、珂润、花西子等；时尚服饰类涉及的品牌包括安踏、内外、蕉内等，当晚多款产品均已售罄。总体来看，在整体消费环境偏疲弱以及三季度化妆品处于销售淡季的背景下，此次李佳琦回归有助于抬升整个化妆品板块的消费信心，为四季度“双十一”电商大促带来催化，部分品牌商或会选择与李佳琦直播间合作、增加产品曝光度，助力爆品打造。
　　行情回顾：纺织服装板块：上周（2022年09月19日~09月23日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-1.22%、-2.27%、-1.95%，纺织服装板块下跌2.72%，位列31个申万一级行业的第21位；其中纺织制造板块下跌2.64%、服装家纺板块下跌2.92%。过去一个月（2022年08月23日~09月23日）上证指数、深证成指、沪深300指数涨幅分别为-5.78%、-11.99%、-7.78%，纺织服装板块下跌8.28%，位列31个申万一级行业的第17位。
　　化妆品板块：上周化妆品板块下跌3.78%、跑输沪深300指数1.83PCT。过去一个月化妆品板块下跌8.20%，跑输沪深300指数0.42PCT。与申万一级31个行业对比来看，过去一周化妆品板块涨幅位列第24位、过去一个月涨幅位列第17位。
　　行业新闻及重点公司动态：Ralph Lauren公布全新增长战略和2025年财务展望；Gap计划裁员500人、与Yeezy结束合作；“波司登重新定义轻薄羽绒服”发布会在上海盛大举办；薇诺娜推出舒缓保湿特护精华；水羊股份拟向不特定对象发行不超过7亿元可转债，用于水羊智造基地项目建设；COTY集团全面更新护肤品类战略，重点聚焦集团旗下高端护肤品牌。
　　投资建议：1）纺织服装行业：下游品牌服饰方面，社零数据显示8月服装零售有所好转，期待疫情影响逐步消化，线下客流和消费回温、冬季消费旺季来临提振服装销售。我们继续建议关注估值回调到位、度过二季度高基数和疫情底部、细分品类景气度持续相对较高同时长期逻辑仍然明确的运动服饰龙头，包括安踏体育、李宁、特步国际，同时也建议关注高端运动时尚代表标的比音勒芬、羽绒服细分赛道龙头波司登、头部格局长期稳定且自身增长稳健的家纺龙头罗莱生活等。上游纺织制造方面，短期海外需求不确定性仍存，但我们认为全球化布局的纺织制造细分行业龙头长期逻辑不会受到短期波动的干扰，其抗风险能力、对客户的议价能力和不可替代性进而业绩的稳健性仍将较为突出，长期继续推荐品牌客户合作深入、海外产能布局的华利集团、申洲国际、伟星股份。再者，从股息回报的角度，我们建议关注纺织服装行业高股息率、低估值的稳健型标的。
　　2）化妆品行业：8月社零数据化妆品表现较弱，短期行业消费端暂缺乏催化，但近期直播超头李佳琦回归，有望刺激消费信心，期待行业四季度电商旺季和双十一大促中的表现。我们维持前期观点，继续推荐积极提升产品力、运营能力强、已形成多个大单品系列、经营质量向好、多品类及多品牌战略布局清晰的珀莱雅，业绩高增长、细分龙头地位稳固、积极拓展新品类和功效、并积极加大品牌投入提升影响力、多品牌布局发力的敏感肌护肤龙头贝泰妮，另外建议关注老牌国货集团中报业绩利空消化、短期期待下半年销售复苏、长期受益行业监管趋严和研发合规导向的上海家化。
　　风险提示：宏观经济增速下行，疫情反复或者极端天气致终端消费疲软，影响服装、化妆品等产品的消费需求；行业竞争加剧，国外龙头品牌进行价格战，会对国内对标品牌造成不利影响；电商平台流量增速放缓以及流量成本上升