海通证券-社服行业高频数据跟踪专题：海底捞一线城市表现佳，海南机场航班恢复-220925

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　　免税：国内韩免代购渠道终端价格显著低于乐天商城原价
　　我们选取雅诗兰黛小棕瓶、SK2神仙水、海蓝之谜面霜和赫莲娜黑绷带为代表，通过价格对比发现，国内韩免终端价大致相当于乐天免税店的4-7折原价，相当于海南免税7-9折折扣价。
　　韩免终端方面我们选取深圳明通市场价格为代表。明通市场是近两年韩免流入中国的集散地之一，主打高端化妆品的批发。市场货源主要为免税店、海外电商平台等
　　风险提示
　　宏观经济下滑
　　疫情扩散及输入风险
　　居民消费力恢复不及预期