东莞证券-农林牧渔行业周报：生猪价格持续回升，持续投放中央猪肉储备-220925

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　　投资要点：
　　本周SW农林牧渔行业略跑输沪深300指数。2022年9月19日-9月23日，SW农林牧渔行业下跌3.6%，跑输同期沪深300指数约1.65个百分点。二级细分板块中，仅种植业录得正收益，上涨0.21%；其他细分板块均录得负收益，其中农产品加工、饲料、渔业、养殖业和动物保健分别下跌2.57%、2.62%、2.68%、4.96%和5.74%。
　　本周行业估值有所回落。截至2022年9月23日，SW农林牧渔行业整体PB（整体法，剔除负值）约3.17倍，低于行业2006年以来的估值中枢。本周行业估值较上周有所回落，目前行业估值相对合理。
　　行业重要数据。（1）生猪养殖。本周生猪价格持续回升：2022年9月19日-9月25日，全国外三元生猪平均价由24.02元/公斤上涨至24.52元/公斤，较上周有所回升；猪肉平均批发价由30.85元/公斤上涨至31.08元/公斤，较上周有所回升。本周饲料成本较上周有所上升：2022年9月23日，玉米现货价2839.02元/吨，豆粕现货价5352.86元/吨，本周玉米与豆粕现货价均较上周有所提升。头均盈利环比有所回升。2022年9月23日，自繁自养生猪养殖利润为757.98元/头，环比回升7.5%，而上年同期亏损；外购仔猪养殖利润为795.76元/头，环比回升3.7%，而上年同期亏损。（2）肉鸡养殖。本周肉鸡苗平均价环比有所回落，蛋鸡苗平均价环比有所回升。2022年9月23日，主产区肉鸡苗平均价为3元/羽，环比回落5.7%；主产区蛋鸡苗平均价3.4元/羽，环比回升3%。白羽鸡：本周价格环比有所回落，养殖利润环比有所回落。2022年9月23日，主产区白羽肉鸡平均价为8.76元/公斤，环比回落4.2%；白羽肉鸡孵化场利润为0.64元/羽，环比回落44.1%。黄羽鸡：本周价格环比有所回升。2022年9月23日，中速鸡全国均价9.41元/斤，快大鸡全国均价8.95元/斤，环比上周有所回升。
　　维持对行业的谨慎推荐评级。行业目前估值相对合理。关注盈利有望好转的细分板块，如养殖、动保、宠物、粮油等。可重点关注养殖板块中的牧原股份（002714）、温氏股份（300498）、新希望（000876）、圣农发展（002299）、立华股份（300761）、湘佳股份（002982）等；饲料龙头：海大集团（002311）；动保龙头中牧股份（600195）；宠物板块中的中宠股份（002891）、佩蒂股份（300673）等；粮油龙头：金龙鱼（300999）等。
　　风险提示：非洲猪瘟和禽流感等疫病大规模爆发，生猪、肉鸡等价格下行，自然灾害，市场竞争加剧等