西部证券-宏观经济周报：美联储重申降低通胀决心-220925

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　　海外：1）美联储重申降低通胀决心。美联储9月FOMC会议上调联邦基金利率75个基点至3-3.25%区间，并将2022年底和2023年底联邦基金利率预测上调至4.4%和4.6%；同时下调经济增速预测、上调通胀预测、上调失业率预测。鲍威尔在新闻发布会上开门见山表示将“坚定地致力于使通货膨胀率回落到2%的目标”，延续Jackson Hole会议讲话鹰派声音。2）美国制造业PMI小幅回升。美国9月Markit制造业PMI初值为51.8，略高于预期和前值的51.1和51.5；服务业PMI初值为49.2，高于预期和前值的45和43.7。3）美国地产降温趋势不变。随着美联储持续加息，30年房贷利率上升至6.3%。8月新屋开工环比增12.2%，远高于预期的0.3%和前值的-9.6%，为2021年3月来最大增幅；但8月营建许可环比下降10%，低于预期的-4.5%和前值的-1.3%，为2020年4月来最大降幅。4）英国大规模减税方案引发英镑和英国国债大幅下跌。英国周五宣布五十年来最大规模减税方案。周四英格兰银行为遏制高通胀加息50个基点并宣布计划出售国债。英国2年期国债收益率上升3.93%，英镑对美元汇率跌至1985年以来新低。
　　国内：1）银行间市场利率总体平稳，票据利率上行。上周R007持平于1.66%，10年期国债收益率小幅上升1bp至2.68%，票据融资利率有所上升。2）美元升值加大人民币汇率贬值压力。上周美元指数突破113，人民币延续贬值趋势，美元兑人民币汇率中间价接近7元/美元，中间价相对市场预期偏离超过800个点。
　　中观和高频数据：1）国庆假期临近，疫情反复风险加大。9月23日当周全国单日新增阳性感染者人数在千例以下。但临近国庆假期人员流动加大，叠加换季影响，疫情存在反弹风险。另外，全国推行“落地检”后，筛查出的阳性感染人数短期可能会有所增加。2）“金九”成色渐显，地产销售逐步升温。截至9月23日，30大中城市当周商品房日均成交面积达到56.5万平，受假期错位因素影响，同比增长52.2%，较前值显著回升。环比来看，有两日成交超60万平，为6月末以来首次，或与“因城施策”优化及保交楼发力有关。3）货物流动明显好转，显示经济需求改善。公路物流指数环比大幅提升，创3月下旬以来新高。
　　大类资产：美联储坚定加息加大未来全球经济衰退风险，全球资产价格普遍回落。全球主要市场股指出现不同程度回落。全球长债收益率均有所回升，主要发达国家和新兴市场10年国债收益率均有所回升。美元指数小幅回升，发达国家和新兴市场货币对美元汇率不同程度贬值。大宗商品表现略分化，原油价格出现较大程度的回落，黑色系普遍价格回升。
　　风险提示：全球通胀居高不下，外需快速下行，国内疫情反复。