国金证券-交通运输产业行业周报：Q4通行费将减免10%，香港入境检疫放宽-220925

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　　板块市场回顾
　　本周（09/19-09/23）交运指数下跌0.5%，沪深300指数下跌1.9%，跑赢大盘1.4%，排名8/29。交运子板块中航运板块涨幅最大（4.0%），公交板块跌幅最大（-4.0%）。
　　行业观点
　　快递：Q4收费公路货车通行费减免10%，顺丰计划回购股份。本周召开的国务院常务会议确定了强化交通物流保通保畅和支持相关市场主体纾困政策，并决定Q4将收费公路货车通行费减免10%，将减轻快递公司成本压力。顺丰计划以自有资金通过二级市场以集中竞价方式回购股份，回购的资金总额不低于人民币10亿元且不超过人民币20亿元，回购价格不超过人民币70元/股，回购的股份将用于员工持股计划或股权激励计划。2022年8月，顺丰、韵达、圆通、申通快递业务量分别为9.42亿票、14.88亿票、15.20亿票、12.26亿票，同比分别+9.2%，-2.4%，+10.1%，+34.1%，市场份额分别为9.99%、15.77%、16.11%、13.00%，环比分别+0.4%，-0.7%，+0.5%，+0.6%。价格战监管持续，叠加资本开支高峰或已过去，快递公司利润有望继续修复。推荐顺丰控股，圆通速递。
　　物流：化工物流龙头业绩增长确定性强，ToB供应链需求广阔。化工物流具有高门槛，监管趋严行业供给受限，需求端稳定增长，龙头业绩增长确定性强。宏川智慧港能项目外轮资质获批，出租率有望提升。兴通股份拟购置2艘2.7万吨化学品船，盛航股份拟购置5艘内贸化学品船，2艘外贸化学品船。密尔克卫发行8.7亿元可转债。制造业升级对ToB生产性供应链物流需求增加，重视系统投入、强管理的企业将胜出。推荐宏川智慧、盛航股份。
　　航空机场：客运量环比回升，香港入境检疫改为“0+3”。疫情影响逐渐减弱，客运量环比回升，本周整体运输量环比+18%，同比-34%；价格环比4%，同比+8%。据民航资源网报道，海外抵港人士下周一（9月26日）起将实行“0+3”安排，不需要入住检疫酒店，只需要经3天医学监察，抵港后若于机场检测阴性后即可外出，同时取消登机前核酸检测要求，以快测代替，消息发布后飞往香港的机票搜索量增长4倍。航司机场披露8月数据，8月国航ASK较2019年-53%、东航-49%、南航-43%、春秋-10%、吉祥12%；国航RPK较2019年-63%、东航-60%、南航-54%、春秋-26%、吉祥-31%。8月上海机场（浦东）旅客吞吐量较2019年-76%、首都机场77%、白云机场-47%、深圳机场-38%、厦门机场-62%、美兰机场-97%。近期国际增班趋势延续，待疫情影响消除且国际放开后，航司机场板块投资价值将凸显。推荐中国国航。
　　航运：关注油运供需好转机会。集运：CCFI环比下降5.10%，SCFI环比下降10.40%。2022Q2中远海控归母净利371亿元，同比增长71%。
　　2022H1海丰国际净利11.7亿美元，同比增长140%。油运：BDTI环比上升2.32%，同比上升146.8%；BCTI环比下降1.82%，同比上升155.6%。2022Q2招商南油归母净利3.3亿元，同比增长222%；2022Q2中远海能归母净利1.3亿元，同比下降33%；2022Q2招商轮船归母净利15.8亿元，同比增长179%。干散货运输：BDI环比上升12.66%，同比下降58.8%。伴随全球经济复苏，油运需求逐步恢复，供给端受老旧船舶拆船、环保政策、船台产能等影响受限，建议关注。
　　风险提示
　　疫情影响超预期风险，油价上涨风险，汇率波动风险，价格战超预期风险。