长江证券-氢能行业：第一年示范期结束，燃料电池车推广及补贴情况如何-220925

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　　第一年示范期结束，京津冀任务达成率较高，上海、广东开始提速
　　自批复日起，京津冀、上海及广东示范应用期已满一年，第一年推广期间（2021年9月至2022年8月间），三大示范城市群燃料电池车推广量分别为1,234辆、732辆和235辆，其中京津冀、上海第一年目标推广量分别为1,162辆、1,000辆，完成率分别为106.2%、73.2%，达成率相对较高。2022年初北京冬奥会是全球最大氢燃料电池车的推广应用场景之一，赛事的成功举办助力京津冀示范区燃料电池车第一年推广如期完成。但上海及广东推广进度较慢，主要原因包括：1）示范城市群批复后，两地具体奖励细则长期未出台；2）短期产业链配套并不完善，车辆购置成本及使用成本较高，未来随着产业链成熟，氢气终端价格逐渐下降，车辆运营经济性将逐渐得以体现；3）各地区散发性疫情严峻，也打乱了企业的生产和采购计划。
　　燃料电池政策独立发布，单车国家奖励上限54.6万元
　　2020年4月23日出台的《关于完善新能源汽车推广应用财政补贴政策的通知》表示，将当前对燃料电池汽车的购置补贴，调整为选择有基础、有积极性、有特色的城市或区域，重点围绕关键零部件的技术攻关和产业化应用开展示范，中央财政将采取“以奖代补”方式对示范城市给予奖励，其中以奖代补的积分政策着眼于促进全产业链降本而非仅仅是车企及加氢站。如果按照乘用车、轻型货车、中型货车及中小型客车80kW功率系统，重型货车及大型客车110kW功率系统计算，示范期车辆示范推广的国家奖励积分对应金额如下，第一年最高可达54.6万元此后逐渐小幅递减，分别退坡7.7%、8.3%和18.2%。
　　推广目标：上海城市群推广目标中货车占比达79%
　　截至目前，上海、北京及广东省都进一步出台了相关政策，推动示范项目加快推进。京津冀和上海城市群示范期第一年推广目标分别为1,162辆及1,000辆，其中北京因冬奥应用场景，推广车辆以客车为主，共552辆（其中奥运示范及赛事保障车辆312辆），占比47.5%，中轻型货车及重型货车分别为400辆和210辆，分别占比34.4%、18.1%。上海推广车辆则以货车（尤其是重型货车）为主，共790辆，占比79.0%，预计未来随着大功率燃料电池系统产品的推出、完善及成本下降，货车比例仍或将进一步提升。实际推广进度来看重卡推广完成率相对较高，京津冀及上海示范城市群第一年示范期分别推广重卡289辆、332辆，重卡推广目标完成率分别是137.6%、73.8%，但目前占比仍较低。
　　申报方式：北京整车企业主导，上海燃料电池企业主导
　　北京及上海燃料电池示范项目申报来看，北京联合体由燃料电池整车制造企业牵头，而上海联合体牵头方为燃料电池系统企业。行驶里程考核来看，北京要求第一年行驶里程不低于0.75万公里，此后三年每年1.25万公里，上海首年推广1,000辆车中745辆要求行驶里程不低于0.75万公里，另有255辆车要求不低于1.5万公里。示范期奖励标准来看，北京出台了车辆奖励细则，上海也明确与中央奖励资金1:1比例出资，且强调在国家奖励资金退出后，仍可以按照原有标准继续对符合条件的燃料电池汽车在本市示范应用给予奖励，广东按照燃料电池系统额定功率补贴3000元/千瓦。
　　风险提示
　　1、燃料电池推广进度低预期风险；
　　2、氢能产业链降本进度低预期风险。