国泰君安-传媒行业周报2022年38期：PICO 4海外发布，重点聚焦健身、视频内容-220925

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　　本报告导读：
　　PICO 4率先于欧洲发布，多项硬件参数优于Meta Quest 2且售价更低，内容端重点发力健身、视频品类，有望打造差异化内容生态，建议关注VR内容相关公司。
　　摘要：
　　上周传媒（申万）指数下跌3.98%，位居31个行业第26名。弱于上证中小（上涨0.01%）、上证指数（下跌0.84%）、深证成指（下跌2%）、创业板指（下跌2.75%）。细分板块龙头景气持续，建议布局垂直细分领域业绩有望持续高增的投资机会，推荐标的三七互娱、完美世界、心动公司、芒果超媒等，以及受益于流量及人口年龄结构重构的腾讯控股、快手、泡泡玛特、哔哩哔哩等。
　　PICO 4率先于欧洲发布，多项参数优于Meta Quest 2，更具性价比。PICO于9月22日举办海外新品发布会，根据发布会信息及智东西公众号整理，PICO 4将采用轻量化Pancake方案，与Neo3相比光学清晰度提升接近86%，体积减少43%，厚度减少接近40%，头显（不含电池与绑带）重量也因此由395g降至295g。与Meta Quest 2相比，PICO 4不仅采用Pancake光学方案，在视场角、分辨率及电池容量等方面亦表现更优，而售价相对更低，更具性价比。PICO 4亦通过创新手柄设计、新增裸手交互及体感追踪等优化用户交互体验，Pro版本还将额外增加三颗红外传感器以支持眼动追踪及面部追踪。
　　PICO 4将重点发力健身、视频品类，打造差异化内容生态。此前VR头显的重量以及泡沫面罩有限的透气性对用户使用VR设备健身的积极性造成一定影响，PICO 4的Pancake方案以及防汗的运动泡沫配件则有效解决以上问题，并提供健身数据跟踪与同步上传等专业支持。在健身内容扩充方面，PICO 4将推出VR版本莱美有氧搏击，并联合全球知名健身博主帕梅拉推出定制训练方案，在保障训练效果的同时兼顾体验的趣味性，VR健身有望成为PICO 4内容生态的一大亮点。演出直播方面，继王晰、郑钧和汪峰的三场VR演唱会之后，PICO 4将携手虚拟演出服务公司Wave为更多艺人打造8K 3DVR演唱会，并支持更多达人直播。视频短片方面，PICO 4将与Discovery频道共同打造野外求生类节目，并上线更多6DoF交互内容项目及纪录片。游戏方面，PICO 4将上线《行尸走肉》《浴血黑帮》《Demeo》等多款知名IP游戏。随着PICO 4等硬件新品陆续发布，VR内容有望迎来拐点，推荐标的：恺英网络、三七互娱，受益标的：宝通科技等。
　　风险提示：新游流水不及预期，其他可选消费对文娱需求影响超预期等。