国泰君安-社会服务行业周报：港澳入境政策边际放宽，三亚旅游景区有序开放-220924

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　　本报告导读：
　　香港9月26日开始入境实施“0＋3”，无须酒店隔离和核酸，此前中国澳门与大陆出入境政策亦有边际宽松；自9月21日起三亚各旅游景区恢复开放营业范围。
　　摘要：
　　本周投资观点：①酒店受疫情扰动影响复苏进程，但长期行业集中度提升仍有很大空间。推荐锦江酒店、华住酒店、首旅酒店、君亭酒店、金陵饭店。②推荐成长性和业绩稳定性俱佳，且估值处于低位的龙头，推荐美团-W、中国中免；③处于渗透率提升红利期，行业和龙头均维持高增速的人力资源服务行业，推荐：科锐国际，北京城乡；④餐饮板块推荐韧性强的龙头：海伦司、九毛九、呷哺呷哺、同庆楼、广州酒家等；景区将受益于疫情得控，推荐宋城演艺、天目湖、中青旅、黄山旅游、峨眉山等。
　　上周要点回顾：上周回顾：上周（2022.09.19-09.23）社会服务指数跌幅3.28%，相对沪深300收益率-1.33%，排第22位（共31位）。未停牌股票中，A股东方时尚表现最好（+0.6%），相对板块收益3.88%，同庆楼（-9.1%）、张家界（-7.6%）、中公教育（-7.5%）跌幅较大。港股人瑞人才（+6.7%）、呷哺呷哺（+4.9%）、携程集团（+1.5%）涨幅较高，宇华教育（-18.4%）、高途集团（-17.1%）、天立教育（-15.7%）跌幅较大。截至上周收盘，行业整体动态PE为103.57倍，相对沪深300估值溢价813.75%。
　　行业重点信息及数据更新：①旅游业：香港9月26日开始入境实施“0＋3”，无须酒店隔离和核酸，此前中国澳门与大陆出入境政策亦有边际宽松；②免税：三亚全市旅游景区有序恢复开放；海口、三亚发放7000万元离岛免税、餐饮、零售等消费券；③餐饮业：蜜雪冰城招股书出炉，三年净赚近30亿；上海不再全面禁止“路边摊”；④酒店行业：国内酒店市场国庆预期热度恢复至2021年同期7成；⑤教育：上海发布儿童友好城市建设实施方案，优化普惠性托幼资源供给；⑥出境游及OTA：香港取消入境后酒店隔离，航班查询量同比增120倍；携程与广州文广旅局联合直播，拉动当地酒店预售间夜量大增405%。
　　公司公告：海底捞：计划实施首席运营官轮值计划，大区经理、各职能部门部长或总监及各委员会主任在符合特定条件(包括但不限于任职时间、管理门店数量及业绩表现等)后均有资格参与轮值计划。
　　风险提示：疫情平息后复苏在时间、力度以及持续性上不及预期风险；中小企业压缩差旅成本风险。