西南证券-医药行业周报：医药泥沙俱下，深蹲后静待起跳-220924

《西南证券-医药行业周报：医药泥沙俱下，深蹲后静待起跳-220924（38页）.pdf》由会员分享，可在线阅读，更多相关《西南证券-医药行业周报：医药泥沙俱下，深蹲后静待起跳-220924（38页）.pdf（38页精品完整版）》请在悟空智库报告文库上搜索。

　　行情回顾：本周医药生物指数下跌4.97%，跑输沪深300指数3.02个百分点，行业涨跌幅排名第28。2022年初以来至今，医药行业下跌31.04%，跑输沪深300指数9.09个百分点，行业涨跌幅排名第28。本周医药行业估值水平(PE-TTM)为21.6倍，相对全部A股溢价率为62.7% (-7.75pp)，相对剔除银行后全部A股溢价率为22.4% (-5.53pp)，相对沪深300溢价率为103.7% (-10.08pp)。医药子行业来看，本周所有子行业板块下跌，疫苗为跌幅最小子行业，跌幅为1.1%，其次分别是血液制品和医药流通，跌幅为2%以及2.9%。年初至今跌幅最小的子行业是医药流通，下跌约14.3%。
　　泥沙俱下，深蹲后静待起跳。本周多个医药茅有不同程度调整，主要有以下方面原因: 1）近日中消协官网发布邀请中消协律师团律师点评医美领域行业乱象。我们判断，监管趋严、行业整顿有望加速行业出清、净化行业环境，下游头部企业市占率提升有望加速；医美行业兼具医疗和美容消费优点，且政策免疫；2）迈瑞医疗本周股价出现较大异动，我们判断公司主要由于资金面和情绪面因素导致强势股补跌。我们认为，此前江西肝功生化集采预期充分、中美脱钩不会影响公司在美国民营医疗机构销售、产品高端升级以及疫情后海外对性价比追求提升，基本面仍有望持续稳健。
　　未来医保压力将成为常态，寻找“穿越医保”品种是关键，依旧坚定看好2022年中期年度策略三条主线：1）寻找“穿越医保”品种之自主消费品种，比如中药消费品、自费生物药，医美上游产品、部分眼科器械，以及具备“持续创新+国际化”的药械企业；2）关注疫情后需求复苏板块；3）关注产业链自主可控主线。
　　本周弹性组合：寿仙谷(603896)、祥生医疗(688358)、福瑞股份(300049)、太极集团(600129)、我武生物(300357)、海思科(002653)、京新药业(002020)、上海医药(601607)、佐力药业(300181)、健麾信息(605186)。
　　本周稳健组合：爱尔眼科(300015)、迈瑞医疗(300760)、药明康德(603259)、恒瑞医药(600276)、百济神州(688235)、云南白药(000538)、同仁堂(600085)、智飞生物(300122)、爱美客(300896)、通策医疗(600763)。
　　风险提示：药品降价风险；医改政策执行进度低于预期风险；研发失败风险。