中邮证券-食品饮料行业周报：配置时点已现，静待三季报催化-220923

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　　投资要点
　　白酒：本周我们更新了重点跟踪标的三季报预测，并推荐确定性更高和应对外部环境更有余力的标的，推荐标的：贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒、洋河股份（备注：为尚未深度覆盖，下同）。当下市场情绪处于悲观时点，理性看平淡双节的销售市场表现下，不乏有结构继续升级、费用投放合理、渠道较有信心的公司，同时切换到明年看，估值也具备吸引力。建议积极关注布局。
　　大众品：本周重点跟踪1）绝味食品：公司门店情况逐季改善趋势得到确认，在休闲卤制品行业中更具经营韧性，品牌市占率将稳步提升。公司推出新一期股票期权激励计划，此次份额、面向的对象均更为广泛，三年考核目标分别为以2021年收入为基数、2023年~2025年收入增速不低于19%、39%、67%，我们预计2023年为双位数目标、2024~2025年收入增速为16.81%、20.14%，既考虑疫情影响、也考虑到公司的长远发展。2）巴比食品：基于三季度以来疫情防控形势持续稳中向好，实体消费经济筑底反弹，公司基本面呈现出清晰的增长趋势。3）安井食品：B端餐饮需求较二季度环比改善较多，下半年着重打造具有大单品潜力的四款产品（火山石烤肠、爆浆糍粑、酸菜鱼、小酥肉）。推荐标的：绝味食品、巴比食品、安井食品、千味央厨、立高食品、天味食品、安琪酵母、农夫山泉，东鹏饮料、伊利股份，妙可蓝多。
　　9月19日-9月23日行情回顾
　　本周食饮板块整体表现优于行业平均，申万食品饮料行业指数（801120.SL）本周区间涨跌幅为-0.76%，在申万一级行业中位列第九，跑赢沪深300指数1.19%，当前行业动态PE为34.22，处于历史偏低位置。本周食饮行业的子版块普遍下跌，板块涨幅前三的分别为其他酒类（+9.31%），啤酒（+2.23%），白酒（-0.60%）；而跌幅前三的分别为零食（-5.08%）、保健品（-4.52%）、调味发酵品（-3.58%）。从个股角度看，食饮板块本周35只个股收涨，82只个股收跌，涨幅前5分别为百润股份（+29.38%）、迎驾贡酒（+9.98%）、燕京啤酒（+9.61%）、皇氏集团（+9.35%）、兰州黄河（+8.25%）
　　.风险提示：
　　食品安全的风险；行业竞争加剧的风险；疫情反复的风险；成本波动的风险。