中银国际期货-棉糖周报：纺织产业旺季来临，供应偏紧糖价回升-220923

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　　棉花
　　1.逻辑分析
　　USDA9月全球棉花供需报告显示，2022/23年度全球棉花产量2578.9万吨，较上月调增31.2万吨，全球棉花消费2582.8万吨，较上月调减10万吨，全球棉花期末库存145.3万吨，较上月调增43.2万吨。报告产量及库存增加，消费微降，偏利空。尤其美棉产量调增力度较大，对美棉价利空明显。
　　销售/库存：美棉本周销售较差；国内棉花商业库存继续下降，但同比高位，8月纱布库存高位回落。纺服出口继续增长。
　　价格/价差：郑棉1月基差本周1800元左右，周环比涨600元。内外棉价差-3800元/吨，周环比涨1000。CF1-5价差-65元/吨，周环比跌75元。
　　成本/利润：本周纺纱理论利润1600元/吨,周环比涨200元/吨。
　　2.行情前瞻
　　美棉销售回归正常，新棉收购谨慎。
　　3.操作建议
　　前低附近参与反弹。
　　4.风险提示
　　美联储加息超预期，纺服内销仍差。
　　5.下周行业要闻及数据日历表
　　5.1  9月30日USDA周度销售报告。
　　5.2  美棉收割进度。