国泰君安-锂钴行业更新：热度持续，锂矿拍卖价再创新高-220924

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　　周期研判：维持锂钴行业增持评级。锂板块：基本面上，短期锂供需继续紧张，锂价维持高位走势，且精矿端更为确定。1）期货端：无锡盘碳酸锂2210合约本周涨2.3%至52.65万元/吨；2）锂精矿：上周亚洲金属网锂精矿价格为5310美元/吨，环比持平。我们认为锂供应增量一年内并不会出现（更多影响远期的供应预期），预计锂现货价格2022年将再创新高。增持：中矿资源、天齐锂业，融捷股份，永兴材料，赣锋锂业，盛新锂能。受益：江特电机、盐湖股份、西藏矿业、天华超净、科达制造、西藏珠峰、川能动力、藏格控股。钴板块：国内原料价格小幅反弹，钴盐冶炼企业价格调整逻辑转向需求主导。钴业公司多向电新下游制造业延升，构成钴-镍-前驱体-三元的一体化成本优势，增强竞争壁垒。受益：华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业、格林美。
　　疫情导致供给运输受限，锂价继续上涨。澳洲锂矿拍卖价格再创新高：上周中国碳酸锂价格进一步上涨。根据与贸易商交流，电池级碳酸锂：主流成交价格52.5万元/吨左右（较一周前上涨0.8万元/吨），已有53万元/吨及以上报价（上周最高53万）。大厂成交价略滞后在49-50万元/吨（四川大厂由于限电交付滞后，延续交付8月订单不在此内）。海外氢氧化锂价格77-79美元/kg（环比+1美元/kg）。基本面现货交易较少。主要原因：1）四川限电导致前段时间生产停滞，现在补交货物中没有余量流通现货交易；2）青海疫情管控虽然较9月初之前得到缓解，但是找车运输依然困难，运费较此前翻一倍多。上周澳洲锂矿Pilbara Minerals拍卖，锂矿价格再创新高。最新拍卖价格为6988 USD/t，FOB（环比+10%）。根据SMM数据，上周电池级碳酸锂价格为50-50.9万元/吨，均价较前一周上涨0.79%。电池级氢氧化锂价格为价格为48.9-50万元/吨，均价较前一周上涨0.91%。
　　钴价稳定，需求稳中向好。近期海外夏休陆续结束，海外电解钴价格持续上行，叠加头部大厂出厂价维持高位，盘面价格波动较小，贸易商库存偏低，出货压力小，挺价意愿强，共同作用下电钴价格维稳。三元前驱体对硫酸钴需求较为平稳，但供给也较多，市场对硫酸钴价格短期内看稳情绪较重，国庆节前硫酸钴价格基本持稳。根据SMM数据，上周电解钴价格为34-35.5万元/吨，均价较前一周持平。
　　正极材料报价稳中向上：根据SMM数据，上周磷酸铁锂价格15.5-16.2万元/吨，均价较前一周持平。三元材料622价格为价格为34.35-35.6万元/吨，均价较前一周上涨0.22%。
　　风险提示：新能源汽车增速不及预期。