国泰君安-瑞表行业2022年8月数据点评：瑞表销售增速回落，疫情反复扰动或仍存-220924

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　　本报告导读：
　　8月瑞表出口金额增速小幅回升，但出口至中国大陆的销售额略有回落。
　　摘要：
　　 8月瑞表出口金额增速小幅回升。1)1-8月瑞表出口金额158.7亿瑞士法郎(约1152亿人民币)，较2021年同期+11.7%、较2020年同期+61.4%；其中腕表出口金额(不含机芯) 151亿瑞士法郎同比+11.9%；2)8月单月瑞表出口金额17.44亿瑞士法郎同比+14.7%同比小幅提升；3)数量端：1-8月瑞表出口991万只(不含机芯)同比+3.6%，8月单月+13.8%；4)单价端：8月平均单价约1392瑞士法郎(约10109元人民币)环比下降，2020/21年分别1233/1418瑞士法郎；5)结构端：1-8月机械表出口金额131.7亿瑞士法郎同比+11.7%占比87.2%、电子表19.42亿瑞士法郎同比+12.9%占比12.8%。
　　地域结构：美国市场连续11月单月份额居第一，中国大陆市场份额延续回升。1)1-8月亚洲占瑞表出口金额市场份额49.2%，欧洲29.8%、美洲18.9%、大洋洲1.5%、非洲0.6%，亚洲份额明显回升，主要因中国大陆/日本及部分东南亚国家增长较好；2)细分国家角度：中国大陆1-8月瑞表出口金额16.82亿瑞士法郎，较2021年同期-15.6%、较2020年+35.1%，市场份额10.6%延续回升、居第二；美国24.5亿瑞士法郎，两项增速分别27.9/111.5%，市场份额15.4%居第一；中国香港市场份额7.9%居第三；3)8月单月，三地市场份额分别15%/15%/6.5%，美国/中国大陆份额环比提升；对比7月，三地分别14.2%/14.6%/7.7%；4)8月部分欧美国家瑞表销售开始出现下滑，但日本/马来西亚等国明显提升。
　　价格区间：低价带瑞表增速继续领跑。1)从价格带看，8月200瑞士法郎以下出口金额同比+44.2%、出口数量同比+35.3%；200-500瑞士法郎之间两项增速分别-25.8/-26%；500-3000瑞士法郎之间两项增速分别+4.4/+0.9%；3000瑞士法郎以上两项增速分别+20.2/+18.9%；2)从材质看，其他材质两项增速分别+109.1/+81%表现较好，其次为贵金属+22.2/29.8%。
　　6-8月瑞表在中国大陆地区销售如期恢复，但疫情扰动背景下仍存不确定性。1)复盘欧美数据，疫后高端消费领先复苏趋势；复盘2020年，疫后消费回流推动瑞表销售额增速快速回升；2)虽然近3月中国大陆瑞表销售如期恢复，但8月增速略有回落，且近期部分地区仍有疫情扰动，瑞表销售或存在一定不确定性；3)继续看好瑞表零售龙头公司市场份额提升，更看好国产品牌加速建立品牌心智，如飞亚达推出“三体文明”主题款手表，进一步丰富航天表矩阵，推荐飞亚达等。
　　风险提示：全球疫情反复，智能手表对瑞表的冲击，名表零售渠道竞争加剧，政策风险等