西部证券-纺织服装行业投资周报：富安娜控股股东增持股份，安踏体育、波司登新品发布-220924

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　　市场行情：1）A股，本周沪深300指数下降1.95%，纺织服饰指数下降2.72%，小幅跑输大盘0.77pp。从行业指数整体表现看，家纺(-0.27%)表现相对最佳。纺织制造行业中，周涨幅前五的公司：百隆东方(+4.87%)、安利股份(+2.27%)、新澳股份(+1.99%)、华孚时尚(+0.68%)、鲁泰A (+0.39%)表现相对较好。品牌服饰行业中，周涨幅前五的公司：比音勒芬(+9.11%)、富安娜(+2.22%)、报喜鸟(+1.81%)、歌力思(+1.71%)、欣贺股份(+0.85%)表现相对较好。从板块估值看，A股服装板块TTM估值处于历史较低水平。2）港股，恒生指数下跌4.42%，恒生必需性消费指数下跌2.53%，非必需性消费指数下跌4.95%。港股纺服板块，重点个股多数上涨。从服装零售看，滔搏体育（-5.07%）表现较好；从服装品牌看，中国利郎（+2.33%）、慕尚集团（+0.85%）表现较好；从服装制造看，晶苑国际（+0.36%）表现较好。从板块估值看，港股服装及服装制造板块TTM估值处历史估值中位数水平。
　　行业跟踪：1）8月我国纺织品、服装出口同比皆实现正增长。我国纺织品服装出口额为309.8亿美元，同比+2.8%。其中，纺织纱线、织物及制品出口额为124.9亿美元；服装及衣着附件出口额为184.9亿美元。2）8月天猫平台销售额数据跟踪。运动品牌类，销售额前三大品牌为李宁（5.94亿元）、安踏（4.27亿元）和Nike(3.49亿元)，增速最快的品牌为Lululemon（48.80%）；品牌服饰类，销售额最高的品牌为太平鸟（0.8亿元），增速最快的品牌为比音勒芬（17.49%）；户外及箱包类，销售额最高的品牌为新秀丽（0.22亿元），增速最快的品牌为牧高笛（126.49%）。
　　重要公告及新闻：1）富安娜公司控股股东、董事长、总经理林国芳先生于2022年9月19日通过大宗交易方式受让公司第一期员工持股计划持有的公司股份16,589,180股，占公司总股本比例约为2%。2）波司登官宣谷爱凌成为品牌代言人，推出全新轻薄羽绒服。3）安踏体育发售KT8篮球鞋，售价人民币999元。4）Interface通过第三方认证，成为一家符合PAS 2060标准的碳中和企业。
　　投资建议：我们对可选消费板块持审慎乐观态度，疫情之下消费趋于保守与理性，体育运动鞋服及御寒功能性服饰在可选消费中的必选属性、刚需属性及消费意愿相对更强。叠加龙头企业下半年库存结构及终端零售的持续改善，建议配置具备安全边际的公司。1）运动鞋服聚焦行业龙头。7-8月头部运动品牌流水呈现双位数正增长，回弹势头较好，建议长期配置。2）功能性服饰方面，波司登即将进入销售旺季，动销表现值得期待。推荐关注：李宁、波司登、安踏、特步、361度。
　　风险提示：疫情反复，库存积压风险，消费者偏好变化。