申万宏源-家电行业周报：8月空调双线销售齐增，智能清洁新品集中发布-220924

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　　本期投资提示：
　　本周家电板块跑输沪深300指数。本周申万家用电器板块指数下跌4.2%，同期沪深300指数下跌1.9%。重点公司方面，万和电气（14.2%）、比依股份（4.1%）、莱克电气（4.0%）领涨，亿田智能（-15.6%）、极米科技（-13.5%）、光峰科技（-10.6%）领跌。
　　数据观察：空调线下终端销售回温，厨电线下均价持续提升
　　A、空调数据：双线销量均增长，线上均价小幅下滑
　　空调线上销量增幅扩大，均价维持下降趋势。根据奥维云网数据监控，2022年8月空调品类线上销量达273万台，同比上升74.8%；线下销量达56.0万台，同比上升10.7%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022年8月空调线上均价同比下滑4.9%至2952元/台；线下均价同比增长6.1%至4045元/台。综合来看，空调线上销量延续双位数增长，市场均价保持下滑；线下销量/均价均同比增长。
　　B、厨电数据:传统烟机线上销量个位数增长，新兴厨电双线均价持续上涨
　　油烟机线上销量同比增加，均价维持下降趋势。根据奥维云网数据监控，2022年8月油烟机线上销量达44.0万台，同比上升9.1%；线下销量达8.6万台，同比下降26.2%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022年8月油烟机线上均价同比减少7.5%达1219元/台；线下均价同比增长6.7%达3886元/台。综合来看，油烟机线上销量个位数增长，均价持续下降；线下销量延续双位数下滑趋势，均价保持个位数上涨。
　　洗碗机线上销量同比转负，市场均价延续增长趋势。根据奥维云网数据监控，2022年8月洗碗机线上销量达6.5万台，同比下降12.5%；线下销量达1.6万台，同比增加4.7%。均价方面，根据奥维云网数据监控，2022年8月洗碗机线上均价同比增长5.7%至4386元/台；线下均价同比增长3.6%至7090元/台。综合来看，洗碗机线上销量同比转负，线下销量同比转正；双线均价个位数增长。
　　投资要点：需求方面，2022年空调8月内/外/总排产量分别同比-5.6%/-3.6%/-0.5%，疫情影响逐渐减弱，8月排产降速环比大幅收窄；供给方面，LME铜、LME铝价较年内峰值深度回调31%/46%；人民币兑美元汇率近3个月贬值4.93%，原材料价格调整及汇率贬值有望驱动行业盈利修复。建议重点把握1）美的集团、海尔智家、海信家电白电龙头低估值+业绩修复，关注需求领先行业复苏、利润率修复弹性大的苏泊尔、新宝股份、莱克电气，新能车热管理龙头盾安环境、三花智控以及黑金零部件龙头华翔股份；2）集成灶细分赛道高成长：亿田智能、火星人；3）以“扫地机+洗地机”为代表的清洁电器板块：JS环球生活、科沃斯、石头科技。4）下一代显示技术升级换代：极米科技，光峰科技。
　　风险提示：原材料价格波动风险；汇率波动风险；国际海运运力不足及运费波动风险