西南证券-医药行业周报：中报业绩持续超预期，中报行情继续-180715

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        投资要点
        行情回顾：上周医药生物指数上涨  8%，跑赢沪深  300  指数  4.2  个百分点，申万医药三级子行业中，所有行业均表现为上涨趋势，其中生物制品涨幅最大为9.4%、中药涨幅最小为6.8%。
        行业政策：1）为做好2018  年抗癌药医保准入专项谈判工作，国家医疗保障局委托相关学协会于7  月11  日召开部分企业沟通会。10  家外资企业和8  家内资企业相关代表参加了会议，国家医保局医疗组负责人参会，并就有关事宜与企业进行了沟通交流。2）国务院办公厅发布《关于调整国务院深化医药卫生体制改革领导小组组成人员的通知》。领导小组秘书处设在卫生健康委，承担领导小组日常工作，负责研究提出深化医药卫生体制改革重大方针、政策、措施的建议，督查落实领导小组会议议定事项，承办领导小组交办的其他事项。马晓伟同志兼任秘书处主任，丁向阳、王贺胜、连维良、余蔚平、邱小平、李滔、徐景和同志兼任秘书处副主任。秘书处具体工作由卫生健康委体制改革司承担。
        投资策略：近期国家加快肿瘤药审批及降价进医保解决支付问题，降价对医药行业影响：不在医保目录药品降价进医保对该产品中长期发展是利好；已在医保目录产品，按照对降低关税、增值税同比降低对相关公司影响有限。新版医药目录及临床指南实施、尤其是新医保局的成立将会很大程度上严格执行新医保规定，医药分化更加明显。中药注射剂及其它辅助用药影响显著，增速大幅度下滑；恒瑞医药等公司的刚需药品仍然保持快速增长。投资建议：医药工业增速表面低，更应看重个股。结构化医药牛市很可能贯穿未来5  年。7-9  月份是年内医药结构性牛市的关键时间点，相对于上半年很可能分化更为明显，业绩催化及估值切换为其核心因素；进入到7  月份，当务之急把医药仓位加上来，享受中报行情带来的超额收益。重点配置子行业龙头，选股思路：1）创新药引领医药行业未来，重点推荐恒瑞医药（600276）、长春高新（000661）、乐普医疗（300003）；2）疫苗重磅产品快速放量，重点推荐智飞生物（300122）、康泰生物（300601）；3）血制品，重点推荐华兰生物（002007）、博雅生物（300294）；4）大输液销量回升且价格上涨，重点推荐辰欣药业（603367）、大输液龙头+创新药组合的科伦药业（002422）；5）医改政策大力支持社会办医，重点推荐：美年健康（002044）、爱尔眼科（300015），关注星普医科（300143）；6）消费升级及高端消费，推动品牌中药需求持续增长。重点推荐：片仔癀（600436），广誉远（600771）；7）一致性评价推动仿制药产品升级和集中度提升。重点推荐高端制造龙头华东医药（000963）、华海药业（600521）；8）受益于网售处方药及医药分家，重点推荐老百姓（603883）、益丰药房（603939）；9）按摩椅进入爆发期，需求快速释放。重点推荐奥佳华（002614），关注荣泰健康（603579）。
        风险提示：药品降价超预期风险，医改政策执行低于预期风险。