华创证券-华宇软件-300271-2018年中报业绩预告点评：中报业绩预告稳定增长，牵手腾讯云提升法律科技实力-180715

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        事项：
        1）公司发布18年中报业绩预告，预计实现归母净利润约在20334.53万元至  21898.73  万元之间，比上年同期预计增长30%至40%；2）公司与腾讯云签订战略合作协议，双方将在云计算、大数据、人工智能等领域开展全方位合作，共同推进政法（包括法院、检察院、司法行政等）、政府（包括市场监管等）、企事业（包括法律服务、教育、金融、医疗等）等行业的发展。
        评论：
        中报预告净利润快速增长，新签订单增长势头良好。公司上半年预计实现净利润约20335万~21899万，同比增长30%~40%，预计非经常性损益不高于3500万元，扣非后公司则实现净利润约16834万~18398万元。根据中国采招网信息，公司上半年新签订单增长势头良好，订单结算节奏或是影响利润的主要原因，且由于上半年业绩占全年比重较低，我们对公司全年业绩仍充满信心。
        牵手腾讯云，公司解决方案和产品技术创新能力有望进一步提升。公司与腾讯云签署战略合作协议，双方拟在云计算、大数据、人工智能、信息安全、移动互联等领域开展产品与技术、解决方案与服务、市场联合营销与拓展等全方位合作，以共同推进政法、政府、企事业等行业的发展。腾讯云在移动互联和云计算、大数据、人工智能等领域具有业界领先的技术实力，本次与腾讯云的合作，有利于加强公司在法律科技、教育、政府等领域的业务领先优势，解决方案创新和产品技术创新能力有望持续提升。
        “人工智能+法律服务”加速落地。2G领域，面向智慧法院的“睿审”系统已在北京市高院成功实施，同时也在广西、甘肃、青海等十余个省市进行部署；面向智慧检务的“晓督”系列产品已在贵州、浙江和北京等地成功落地，未来几年智慧法检有望在全国范围内加速推广和落地；此外，国家监察委的成立带来了新的业务需求，公司已中标北京市监察委信息化建设项目，形成行业标杆案例。2C领域，元典律师平台自上线以来用户规模稳定增长，目前已有超过一万个法律团队在律师平台进行案件管理，占行业高频执业律师总人数的三分之一左右，数据变现潜力巨大。
        投资建议。我们预计公司2018-2020年净利润分别为5.10/6.68/8.46亿元，暂不考虑非公开发行股票摊薄，我们预计2018-2020年估值分别为26/20/16倍，维持“强推”评级。
        风险提示：华宇元典业务进展低于预期；订单增速下滑风险；业务整合风险；非公开发行进展不及预期