财通证券-医药生物行业周报：中级反弹行情基本确立，防御先行医药为上-180715

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        投资要点：
        未来三个月是反弹时间，每一次回踩都是买入时机
        我们最近两期漫谈中提及，《系统性风险释放后延续上半年风格》、《市场或迎来中级反弹，防御为先医药为上》，到本期我们的题目是《中级反弹行情基本确立，防御先行医药为上》。上周贸易战2000  亿美金的利空都没有能阻止市场继续反弹，未来一个季度黑天鹅很难再有，市场反弹将持续。观点：从目前起三个月时间内是反弹时间，每一次回踩都是买入时机。我们的意见是按照2019  年估值切换去买，依然买入市场公认的大小细分领域龙头。2019  年宏观形势不容乐观，医药等消费行业有可能在这一波行情中透支2019  年的业绩。
        后周期的消费行情还未走完，仍是大多头趋势
        从投资的时空上来讲，我们认为后周期的消费行情还没有走完，恒瑞医药、爱尔眼科和乐普医疗连半年线都没碰到，现在依然是大多头趋势，贵州茅台也只是接触了半年线，年线还没碰到。这一波中级反弹或许迎来医药等消费公司的高潮，预期从现阶段到十月份。
        消费和周期有可能先后共同演绎中级反弹行情
        从大环境上来看，目前的情况类似于2010  年的下半年，处于后周期时代。当年4  万亿投资后的的弊病显露，预期房地产、基建、欧美经济环境复苏都很不好，也有一些国际政治因素在里面扰动。2010  年上半年以有色、煤炭和钢铁为主的周期行业暴跌40%，没有人看好周期。今年和当年很相似，周期的供给侧改革不但没有放松，而且更加严格。今年周期的盈利比去年还要好；但是对未来预期不好，去杠杆对实体经济的深层次影响大概率今年是看不到多少，周期的盈利状况全年不会差。2010下半年周期起来是预期通胀要来，今年大概率是预期输入型通胀。消费和周期有可能先后共同演绎这一波中级反弹行情。
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        风险提示：政策落地不及预期，行业竞争加剧