中泰证券-威海广泰-002111-控股股东计划增持、首次中标北京首都机场空港设备-180715

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        投资要点  
        控股股东增持，追加限售承诺，彰显对公司信心
        公司公告，控股股东广泰投资计划在未来  6  个月内，通过二级市场，累计增持金额不低于  2,000  万元，累计增持股份不超过总股本  2%。此外，广泰投资承诺将于  2018  年  7  月  15  日解除限售的  1,128  万股（总股本占比  2.95%），自愿追加限售期  6  个月（至  2019  年  1  月  14  日）。
        首次中标北京首都机场空港设备，产品获大型国际枢纽机场充分认可
        公司公告，中标北京首都国际机场股份有限公司  E  类飞机除冰设备（飞机除冰车）16  台，中标金额约人民币  5300  万元。
        本次中标为公司近年来首次在北京首都国际机场大型空港地面设备直采项目中标，标志着公司产品已经得到大型国际枢纽机场的充分认可，也标志着公司部分产品的性能和质量已经达到或者超过进口设备的水平。近几年公司空港地面设备圆满保障杭州  G20  峰会、厦门金砖国家会议和青岛上合组织会议等国际大型会议，向各国元首专机包括美国空军一号提供了高标准服务，充分证明了公司产品的先进性、安全性、稳定性和适用性。
        本次中标后，随着公司大型空港地面设备产品的质量在北京首都国际机场得到验证，将有利于公司进一步扩大在国内大型国际枢纽机场、三大航空公司、以及省、市、支线机场设备销售，对公司进一步提升业绩和市占率产生积极影响。
        与中国航空研究院技术合作，增强军用无人机研发、销售能力
        公司近日与中国航空研究院签订战略合作协议，一致同意将以航空产品项目研发为需求导向，在航空专业领域方面积极开展技术合作。公司与中航研究院战略合作，有助于增强公司全资子公司天津全华时代的研发能力和技术储备，短期内可加快新型无人机产品的研发，长期对全华时代高端军用无人机的发展有重大战略意义，并且对其产品进入军方市场和扩大销售业绩有积极影响。
        2018H1业绩预计同比增长10%-40%；全年经营计划：收入同比增长16%-22%
        公司预计  2018H1  实现归母净利润  1.19-1.52  亿元，同比增长  10%-40%，增长主要原因为航空产业、消防产业销售稳步增长。2018  年，公司预计航空产业和消防产业将稳定增长，军工业务紧抓军民融合的国家战略契机，将快速增长。公司  2018  年目标实现营业收入  21-22  亿元，较  2017  年增长  16%-22%。
        军工业务：2017  年取得重要突破，军用无人机订单有望大幅增加
        公司军用无人机产品  2017  年已经获得部分订单，预计  2018  年获得订单将大幅增加，全华时代  2018  年有望实现业绩快速增长。2017  年军用机场设备及军用特种车辆合同  3.66  亿元，同比大幅增长。
        业绩将重回高增长，军民融合有望持续结出硕果
        我们判断  2018  年公司业绩有望大幅提升；未来将战略聚焦军工。预计  18-20年  EPS  为  0.59/0.75/0.95  元，PE  为  18/14/11  倍，维持“买入”评级。
        风险提示：机场建设低于预期、军品业务发展低于预期、产业整合低于预期。