新时代证券-环保行业研究周报：中报业绩整体放缓，业绩分化持续加剧-180715

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        投资建议：    
        截止2018年7月13日，我们重点关注的72家环保公司中有43家发布了业绩预告（或业绩快报），预计合计实现净利润中位数为50.16亿元，同比下降19.70%。在行业业绩整体放缓的同时，业绩分化持续加剧，净利润大于1亿的企业越来越多，净利润小于0的企业也越来越多。  
        我们认为，环保行业整体处在业绩分化的阵痛期，一方面，宏观去杠杆导致民营环保企业的融资受限，以PPP模式为主的环保企业业绩释放受到制约；另一方面，环保督查客观上导致环保行业整体空间有所缩减，大量的排污企业仍以关停为主，且环保督查对环保企业本身也是一次供给侧改革。整体上看，无论是PPP规范化，还是环保督查的常态化，都促使行业的竞争格局发生变化，企业业绩出现分化是必然趋势。在业绩分化的大背景下，我们建议投资策略上以甄选个股为主，水处理板块，推荐上海洗霸、碧水源、博世科；大气处理板块，推荐龙净环保；固废板块，推荐启迪桑德；环境监测及设备板块，推荐盈峰环境；土壤板块，推荐高能环境。  
        本周核心推荐：    
        碧水源（300070.SZ）、联美控股（600167.SH）、启迪桑德（000826.SZ）、博世科（300422.SZ）、盈峰环境（000967.SZ）。  
        上周市场回顾：    
        行业方面，上周沪深300上涨3.79%，环保与公用事业上涨1.68%，其中环保与公用事业跑输沪深300指数2.11个百分点。  个股方面，上周表现最好的五只个股为环能科技、瀚蓝环境、开能环保、先河环保、碧水源，分别上涨22.72%、9.51%、9.25%、7.26%、7.00%。  
        行业动态与最新政策：    
        【全国人大常委会审议大气污染防治法执法检查报告，报告指出大气污染防治法实施中的六大问题亟待解决】  
        【上海市经信委发布《上海市化工行业淘汰落后产能工作方案》】  
        风险提示：政策推进不及预期。