华创证券-汽车行业周报：特斯拉入华靴子落地，关注新能源乘用车高端化下整车龙头与零部件相关机会-180715

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        一周市场回顾
        本周汽车板块上涨2.63%，跑输沪深300  指数（3.79%）1.16  个百分点。从细分板块来看，乘用车、商用车分别上涨2.40%、2.59%，零部件上涨3.14%。个股方面，南京聚隆、华谊集团、钧达股份、正裕工业、华懋科技位列周涨幅前五；上柴股份、美力科技、渤海活塞、八菱科技、鹏翎股份则出现较大跌幅。
        本周代表新能源汽车板块的新能源汽车指数上涨2.33%，  锂电池指数上涨5.19%。其中杉杉股份、金龙汽车、长鹰信质、科力远、东旭光电列涨幅前五，大洋电机、众泰汽车、科陆电子、安凯客车、京威股份位列跌幅前五。
        主要观点
        1、新能源汽车：特斯拉入华靴子落地，关注新能源乘用车高端化下整车龙头与零部件相关机会。
        本周特斯拉入华靴子落地。规划50  万辆产能，包括整车与超级电池工厂，主要计划生产model3  等产品。我们认为，特斯拉入华对于自主品牌新能源车更多的是促进而不是打击。整车环节竞争持续加剧是显而易见的事实，供给端的持续推进才能够带来需求端尤其是消费市场需求端的爆发。
        新能源汽车行业由补贴驱动逐步转向市场驱动或者说是需求驱动阶段，而需求具体而言，可以分为消费与出行两大类市场。一方面汽车智能化、共享化持续推进，另一方面开放程度提高，包括内部的新势力冲击与外部的降低关税、股比放开等加剧了整车环节的竞争激烈程度，共同加速两大市场需求的分离。
        出行市场在滴滴、美团等出行平台与整车厂合力推动之下，加速A0  级及以上长续航，高性价比车型放量。动力电池高端化、品牌化加速，热管理需求提升；消费市场在海外与新势力的双重竞争下，整车产品力迅速提高，较燃油车已开始逐步形成竞争优势，智能化、轻量化需求提速。
        整车环节行业向头部企业集中，推荐上汽集团、宇通客车；新能源汽车产业链中零部件推荐智能化、轻量化、热管理等受益于乘用车高端化趋势标的，推荐德赛西威、星宇股份、爱柯迪等。
        2、乘用车：行业估值进入底部区域，建议关注确定性标的
        18  年上半年申万汽车指数下跌17.81%，位于所有行业中位水平。汽车板块表现欠佳，主要是因为整车下游需求减速，市场对周期仍有担忧。
        目前汽车的子板块，整车、零部件、经销商，优秀公司已经进入历史估值底部区间。从大方向来看，我国汽车千人保有量仍有提升空间，自主品牌处于高端化的上升通道。我们推荐估值低、优质龙头标的。整车推荐上汽集团、广汽集团，关注吉利汽车，零部件推荐爱柯迪、星宇股份，关注拓普集团。
        3、重卡：环保持续撬动更新需求，市场预期逐渐改观
        污染防治被列为三大攻坚战任务之一，其中蓝天保卫战核心治理对象即为汽车尾气排放，柴油车的尾气排放首当其冲。我们认为不断加码的环保政策将成为重卡更新需求最大的催化剂。国三车约占重卡保有量一半以上，目前对应总量200  多万辆。环保趋严相关政策加速老旧和超规重卡的淘汰，促使重卡更新需求持续爆发，未来两年重卡销量周期性波动有望被削弱。
        得益于销量持续超预期，重卡股中报业绩高增长基本确立，市场预期得以逐渐改观。推荐周期弱化背景下业绩稳定性强的重卡发动机龙头“潍柴动力”，产品竞争力增强带动市占率回升；其他品类发动机市场开拓顺利，平滑周期的能力增强；产能利用率接近峰值，规模效凸显，盈利能力有望大超预期。
        4、风险提示：经济弱于预期、产业政策变化超出预期、环保政策推进不及预期