中泰证券-情绪择时周报：指数下探空间有限，风格均衡配置-210822

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全市场择时本周市场二次探底，医药白酒大幅回调，券商表现亮眼。

近期外资出现大幅流出，叠加中国电信上市有明显的抽血效应，尽管产业资本减持短期下降，但资金面整体仍然出现恶化。

此外高估值资产出现大跌，市场风险偏好下降明显，综合情绪得分降至39分。

但大金融和传统周期板块估值处于历史低位，指数下探空间有限，风格上仍建议均衡配置。

风格行业判断伴随银行总信用扩张高位放缓，大小盘风格或趋于均衡。

从各行业景气度变化来看，新能源等行业景气度较高。

从期货合约的远期结构来看，短期周期股仍然偏强，但市场对周期中上游板块预期逐渐转弱，周期板块在时间维度上的配置性价比下降。

市场情绪各维度得分如下：公募基金指标根据我们的模型估算，公募基金整体仓位约90%，处于过去一年中高水平。

过去一个月股票类基金发行规模约954亿，发行规模环比下降。

衍生品指标当前IF贴水1.1%，IH贴水0.4%，IC贴水0.8%。

50ETF期权隐含波动率为25。

产业资本&外资变化过去一个月产业资本净减持237亿。

北上资金过去一周净流出105亿。

最近1个月IPO募集规模为739亿。

其他情绪指标两融余额当前为18456亿,两融成交占比为8.9%。

从筹码浮盈来看，万德全A指数的浮盈-0.4%，沪深300为-8.1%，中证500为1.5%。

目前60日线以上股票占比为47%，120日线以上股票占比52%。

风险提示：市场系统性风险，监管政策超预期变动，外资流入超预期。