西南证券-分级基金周报：市场反弹，分级A止跌微涨-180716

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        摘要
        市场概况
        7  月9  日到7  月13  日，大盘总体上仍然呈现底部反弹态势，上证综指周涨幅为3.06%，收于2831.18  点；深证成指周涨幅为4.66%，收于9326.97  点；创业板指周涨幅为5.01%，收于1618.46  点。分级B  大多上涨，地产B  端、钢铁B、医药B  涨幅最大，周涨幅分别为19.28%、18.89%、17.17%。分级A  价格水平呈现上涨状态，西证分级A  综合指数收于106.15，周涨跌幅为0.57%。从成交量来看，分级A  成交量下降，日均成交额约2  亿元，分级B  成交量也有所降低。从标的指数涨跌幅来看，生物医药、CSWD  生科、国证医药指数等周涨幅居前。
        市场点评
        上周，大盘呈现底部震荡反弹态势，两市成交量相对稳定。分级基金方面，场内份额下降，规模逐步缩小。分级B  大多上涨，分级A  价格水平微涨。分级基金的整体折溢价率不高，套利空间偏小。
        分级A  在上周扭转前期价格下跌的颓势，总体上有所微涨。央行的定向降准政策在7  月5  日已经正式实施，随后分级A  的走势符合我们的预期，价格相对平稳。我们认为分级A  在后市仍将保持整体平稳的态势，主要原因是：市场反弹，临近下折的分级A  减少，而且临近下折的分级A  套利空间相对有限，下折期权价值较低，分级A  缺乏价格上行的动力，因此短期走势可能较平稳，可重点关注低定价的分级A。
        投资建议
        分级基金的整体折溢价率不高，套利空间偏小。从长期来看，持有分级A  到转型或清盘，收益率仍相当可观，具有长期配置价值，可关注高折价的分级A。
        仍有一些分级基金临近下折，持有分级B  风险增加，建议关注分级B  的市场风险和下折风险。
        西证分级A  综合指数
        西证分级A  综合指数收于106.15，周涨跌幅为0.57%。
        风险提示
        16  只分级B  临近下折，建议投资者密切关注母基金净值变化，避免承担非预期的下折风险，高溢价的分级B  参与下折可能会带来一定的损失。