华安证券-医药生物行业周报：震荡行情坚守绩优股-180716

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        投资要点：
        主要观点
        上周大盘反弹  1.26%，医药板块以周涨幅  7.96%居第二，在前期大幅回调之后反弹明显，前两周我们总结了医药生物行业已发布业绩预告的公司业绩，中报的确定性也为板块后期表现提供了业绩支撑。截至  7  月  15  日，在已发布业绩预告的  122  家公司中，业绩增速在  50%以上的有  21  家，增速在  30%以上的合计  39  家。整体来看，已预告业绩的上市公司增速下限在  20%以上的有  30  家，占比达  38%。本周我们持续建议在大盘震荡盘整的前提下，仍持有和布局各领域业绩优异和高成长公司，持续推荐：（1）推荐创新+一致性评价确定受益标的临床  CRO  龙头泰格医药（中报预计增速  65-95%，18-19  年保持高增长）；关注一线创新标的恒瑞医药，推荐二线创新药标的安科生物、华东医药；（2）商业板块：两票制实施进入关键阶段，主要省级市场已经进入实施期，调拨业务影响正逐步减弱，板块业绩有望在三季度、四季度开始出现反转。当前医药商业板块估值已经处于历史底部，关注全国商业龙头上海医药、九州通，地方龙头国药股份、柳州医药。（3）连锁药店龙头：药店“分级分类”管理制度将逐步推广（广东已经开始推行），利好行业龙头整合，推荐精细化管理连锁药店益丰药房、一心堂，关注老百姓。（4）其他领域优质个股：优质儿童药企业济川药业、仁和药业，胰岛素龙头通化东宝，疫苗龙头康泰生物（中报预告  280-310%），连锁眼科医院爱尔眼科，心血管平台龙头乐普医疗（中报预告  50-70%）。
        上周市场表现  
        上证综指上周涨幅  1.11%，SW  医药生物指数上涨  7.96%，行业排名第  2，跑赢沪深  300。子行业中生物制品（9.38%）、医疗器械（8.93%）、医药商业（8.71%）、医疗服务（8.46%）跑赢板块，化学原料药（7.50%）、化学制剂（77.49%）、中药（6.82%）跑输板块。
        行业动态  
        CFDA：《接受药品境外临床试验数据的技术指导原则》  发布  境外临床数据可共享；天士力生物  Pre-IPO  轮融后估值  125  亿人民币；歌礼制药通过港交所聆讯；基石药业  PD-1  抑制剂  CS1003  获准临床
        板块估值  
        截至  7  月  15  日，SW  医药生物行业市盈率（TTM  整体法，剔除负值）35.29  倍，低于历史平均  38.59  倍  PE（2006  年至今），相对于沪深300  最新  PE  溢价率为  199.57%，本周回升明显。子板块方面，医疗服务板块估值为  84  倍、医疗器械  50  倍、生物制品板块  48  倍、化学制剂  35  倍、化学原料药  29  倍，中药板块  29  倍，医药商业  25  倍。
        风险提示  
        政策变动风险；系统性风险。